Glassnode：比特币短期实现波动率处于历史低点

据 Glassnode 链上分析年度总结报告，比特币的短期实现波动率目前处于多年来的低点，为(1 周)22% 和(2 周)28%，是 2020 年 10 月以来的最低波动率。

期货交易量也同样低迷，目前正在探寻多年来的低点。比特币和以太坊市场目前的交易量都在每天95亿美元到105亿美元之间，交易量相差无几。这显示了流动性收紧的巨大影响，广泛的去杠杆化，以及该领域的许多贷款和交易所的损害。

在FTX内爆之后，期货市场的未平仓合约已经大幅回撤。11月期货杠杆的建立和解除对以太坊的影响明显更严重，这可能是剩余的 "合并交易 "结束后的余波。以太坊的未平仓合约已经从4.75%的市值占比下降到3.10%。比特币的杠杆率先于以太坊市场一周到达顶峰，此后在过去的一个月里从3.46%的市值占比下降到2.50%。

2020-21年宽松货币政策时代的流动性过剩泡沫，创造了链上年度实现利润总额的记录。比特币投资者在链上转移资金，每年获得超过4550亿美元的利润，在2021年11月的历史前高后不久达到高峰。

从那时起，熊市一直占主导地位，市场已经回撤超过2130亿美元的已实现损失。这相当于2020-21年牛市利润的46.8%，这与2018年熊市的相对规模非常相似，当时市场回吐了47.9%。

值得注意的是长期持有者的贡献，他们在这个周期实现了历史上两个最大的相对损失高峰。截至11月，长期持有者的损失达到了每天占市值的-0.10%的峰值，其规模仅与2015年和2018年的周期低点相当。6月份的抛售也同样令人印象深刻，每天损失市值的-0.09%，长期持有者的严重主导地位锁定了-50%至-80%的损失。

自2020年以来，稳定币已成为该行业的基石资产，按市值计算，当前前6大资产中的3个是稳定币。2022年3月，稳定币的总供应量达到了1615亿美元的峰值，但此后出现了超过143亿美元的大规模赎回。

今年以来，比特币和以太坊都创下了离去年11月的历史最高点，超过75%的跌幅。自5月以来，比特币市场不断地被被大规模的去杠杆化事件打击。这导致了显著的信贷收缩，许多机构破产，数十亿美元的庞氏骗局项目(LUNA-UST)不幸崩溃，可悲的是，FTX的情况似乎是欺诈。

2022年是残酷的一年，随着流动性和投机性的枯竭，波动率和交易量被推向了多年来的最低点。随着投机者的离去，比特币长期持有者的供应量已经被推到了另一个历史峰值，而投资者似乎正在介入，每一次价格下跌都买入越来越多的比特币。以太坊合并也在9月成功执行，稳定币继续表现出有意义的产品市场适应性。

去中心化系统的复原力是通过多年的考验和战斗的伤痕建立起来的，然而这些事件最终形成了囤币党群体，即最后的买家。在2022年的所有挑战之后，数字资产行业仍然屹立不倒，经验教训不断，比特币区块不断地出块。

无论2023年会发生什么，我们相信这个行业将经受住时间的考验，我们将继续建立所需的工具和数据来分析、研究和了解原因。

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