做空比特币会引起比特币价格下跌吗？

合约交易，又称为期货交易。 与现货交易不同，合约交易买卖的并不是实物，而是一份合约。合约交易与现货交易另一个最大的不同在于，现货只支持单向交易，简单来说只有币价上涨用户才可以盈利；而合约交易则支持双向交易，这意味如果币价下跌，而你正好选择做空，那你同样可以盈利。

正是由于支持双向交易的这个特性，合约交易受到越来越多投资者的青睐。从Coingecko最新交易数据来看，加密合约市场的交易量为现货市场的1.25倍。伴随着合约市场规模的不断扩大，越来越多的Altcoin开通了合约交易市场。

但面对合约市场的快速发展，却有不少的用户有这样的疑问：允许做空一个代币会导致这个代币的现货价格下跌吗？ 合约市场会对现货市场产生哪些影响？ 本篇Blog文章将为你详细解答这些问题。

一、合约的功能

在回答这个问题之前，我们先来瞭解一下合约交易的3个主要功能。

1、避险的功能。合约交易诞生的主要原因是用来对冲价格变动的风险。举个例子，某比特交易者在现货市场中持有现货，并且考虑在未来的某一天进行出售，为了避免未来价格下跌而带来损失，他可以通过在合约市场选择做空该资产来规避价格波动风险。

2、套利的功能。合约市场反应的是未来的价格，囙此从短期来看，其价格可能会偏离现货市场价格，一旦两个市场价格差别过大就会产生套利空间。

3、投机的功能。在合约市场，愿意承担市场价格变动高风险的人，会获得高额的回报。

二、合约市场的价格&现货市场的价格

从本质上来讲，现货市场和合约市场是2个独立的市场。对于现货市场而言，只有一个价格，即最新成交价； 而在合约市场，包含了指数价格，标记价格和最新成交价。

指数价格是指由现货市场价格的加权平均后得到的价格指数，在合约平台我们追迹了多家现货交易所的价格，以BTC永续合约为例，我们追迹了huobi，Okex，Binance，KuCoin，Poloniex，Hitbtc 6家交易所的BTC现货价格， 并根据每家交易所每个季度的成交量来进行加权计算。

标记价格又称为合理价格，标记价格决定了未实现盈亏及触发强制平仓。KuCoin合约在现货指数价格上采用了合理标记价格方法，使用合理价格（而非最新成交价）来标记合约，可以有效避免市场因恶意操控、缺乏流动性或出现因指数价格引起的标记价格波动等情况触发的强平。

由此可以看出，合约市场的价格是由现货市场的价格构成。所以从某种意义上来看，现货市场和合约市场类似于本体和影子的关系，现货市场是本体，而合约市场是影子。 通过本体来影响影子是容易的，但是通过影子来影响本体是非常困难的。

三、合约市场的繁荣会阻碍现货市场的价格变动吗？

从比特币现货市场以及期货市场的发展也可以很好地看出，合约市场的繁荣没有阻碍现货市场的价格变动。以KuCoin合约为例，2021年年初，KuCoin合约平台的未平仓合约量为1.16亿美金，而截止目前这个数码为33亿美金，合约规模较年初上涨了约30倍。

不仅仅是KuCoin合约，整个合约市场的规模也在迅速扩大，但这并没有影响比特币从2021年初的28000美金上涨到60000美金。

不仅在加密行业，在传统金融行业同样如此。在传统金融市场，衍生品市场的交易量要远远大于现货市场，合约交易量大约是现货交易量的7倍以上。以标普500指数为例，可以发现合约市场的壮大并没有影响到标普500的牛市行情，五年来标普500指数从2000附近上涨至最高4000附近，涨幅超过100%。

四、小结

所以，从当前的市场发展情况来看，合约市场的出现添加了现货市场中的博弈力量，降低了现货市场价格的波动性，而真正影响现货价格变动的决定性因素一直都是供需关系。随着比特币期货ETF的通过，比特币再次突破新高，而越来越多的传统资金和流量正在进入加密领域，这也让我们看到，不管是合约市场还是现货市场，都还有更大的发展空间。

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