比特币信托基金灰度（Grayscale）的简单介绍

有一种直接在股票市场上投资比特币的方法：灰度比特币信托(GBTC)。它是几种此类金融工具之一，使投资者能够在持有大量比特币的信托中交易股票，每股价格接近比特币的价格。

截至2021 年4 月，灰度比特币信托代表372 亿美元的私人投资比特币资产。Grayscale 是一家美国加密投资公司，是世界上最大的比特币购买者之一，于2013 年9 月推出了该信托。它以“GBTC”进行交易。

灰度比特币信托持有654885比特币，或通过上市公司持有的140万比特币的46％，根据Bitcointreasuries.org。截至2021 年4 月8 日，GBTC 目前的交易价格为47.57 美元，根据官方文件，每股持有0.00095 比特币（价值54.6 美元）。

Grayscale 由Barry Silbert 创立，他还经营Digital Currency Group，这是一家投资于Coinbase、Coindesk 和Ripple的加密风险投资公司。

灰度比特币信托如何运作？

灰度比特币信托的工作方式如下：

▪️Grayscale 邀请一群富有的私人投资者向该基金质押资金，该基金用于购买大量比特币。

▪️然后，灰度在公共证券交易所列出该基金，这意味着任何人都可以交易其中的股票。

▪️基金中的股票跟踪比特币的价格，但只是粗略的。

该基金的股票可以按照比特币实际价格的溢价或折价交易。从历史上看，它们几乎总是以溢价交易。这对灰度及其投资者来说是个好消息，他们从溢价中赚钱，但对比特币投资者来说却是个坏消息。

那么，为什么比特币投资者会购买GBTC 的股票而不是直接购买比特币呢？有几个原因：

首先，在比特币信托投资让人们有机会接触到比特币，而不必了解如何存储，符合法律或备案独立忧虑税金。

如果我们要购买比特币，我们必须处理一系列问题：像是如何存储它？你需要付钱给某人保管你的比特币吗？如果丢失密钥或你的比特币钱包被黑客入侵，会发生什么？作为向美国证券交易委员会(SEC) 报告的公开交易信托，灰度比特币信托很容易忘记这一点。

其次，公开交易的比特币信托具有各种税收优惠。某些IRA、Roth IRA 和其他经纪商和投资者账户不会对比特币投资提供税收减免，而它们将为公开交易信托的投资提供税收优惠。Grayscale's Trust 以税收友好的方式为这些投资者提供比特币敞口。

第三，加密交易非常孤立。你不能用比特币与特斯拉和苹果的股票进行交易（不使用加密股票衍生品平台）。这切断了加密经济与传统经济的联系。然而，一旦你在证券交易所上市比特币——尽管以非常昂贵、有限的方式——传统投资者就可以投资于加密经济。

灰度比特币信托是几个公开交易的信托之一，尽管灰度是迄今为止最大的信托。截至2021 年4 月，竞争对手ETC 集团的比特币产品市值为12 亿美元，智慧树的比特币产品市值为3.296 亿美元。

Grayscale 还提供其他几种交易所交易产品——尽管其比特币产品是迄今为止最大的。它的以太坊信托是第二大的，管理着价值64 亿美元的以太坊。其他包括比特币现金、以太坊经典、莱特币、Stellar Lumens、 Horizen和ZCash，以及一个包含BTC、ETH、LINK、BCH 和LTC的数字大盘基金。

Grayscale 信任的未来成功远非安全。其竞争对手的股票可能比灰度更能代表比特币的价格，或者他们可以收取更低的费用。

GBTC 与比特币ETF

长期以来，灰度模型受益于比特币ETF或交易所交易基金的缺失。要投资灰度比特币信托，你购买的是信托中的股票；使用ETF，你投资的是直接跟踪比特币价格的基金。

比特币ETF 目前在美国不合法。美国证券交易委员会以比特币的价格可以被操纵为由拒绝了比特币ETF 的多项申请。虽然美国投资者等待比特币ETF（美国证券交易委员会可能永远不会批准），但比特币信托是下一个最好的选择。

但在加拿大，情况有点不同。已有三只比特币ETF推出，以较低的成本提供比特币敞口。特别是，目的比特币ETF 已经吸收了14,660 个比特币，价值8.47 亿美元。这种新的竞争将潜在资金从Grayscale 中抽走，甚至将其溢价（GBTC 股票价格与每股基础比特币之间的差价）转为负值。

作为回应，Grayscale 宣布计划将GBTC转变为比特币ETF。今年4 月，该公司表示，“100% 致力于将GBTC转换为ETF”。它还聘请了ETF专家。但要使该计划取得成果，美国证券交易委员会将需要批准比特币ETF——迄今为止，它一直不愿这样做。

与此同时，拥有Grayscale 的Digital Currency Group 已表示计划购买价值高达2.5 亿美元的GBTC 股票。DCG表示将使用手头现金并在公开市场上购买股票。通过这种方式增加需求，可能会部分抵消负溢价。

灰度在2021年的发展

虽然GBTC 是Grayscale 最大的信托，但它提供了一些替代品，并且一直在2021 年扩大其阵容。该公司的其他信托包括知名的加密货币，如以太坊、莱特币和比特币现金。

2 月份，该公司发布了一份名为Valuing Ethereum的研究报告，旨在向投资者介绍加密货币。该论文著眼于如何对以太坊进行估值，并分析其共识机制，该机制正在慢慢转变为权益证明。

今年3 月，该公司又推出了五个信托，进一步扩大了加密货币市值排名。它添加了Basic Attention Token、Chainlink、Decentraland、Filecoin和Livepeer。其中一些比其他的更成功；到4 月7 日，Decentraland 的信托筹集了1500 万美元的资金，而Chainlink 的信托仅达到了390 万美元。

Grayscale 现在拥有13 只信托及其数字大盘基金——管理着5.26 亿美元的资产。在其所有基金中，灰度现在管理着450 亿美元的资产。

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