比特币现货ETF结果最快将于两周后公布，投资人静观其变

比特币出现了拉回潮，比特币一度从44,000 美元下跌至40,800 美元，主因就是交易员陆续获利了结，导致比特币价格下跌，但后续传出更多现货ETF 正面消息后，买盘并未就此消退，依旧将价格拉回43,000 美元，现在多空力道都在押注ETF 最后的结果出炉。

另一方面，投机资金已经转向迷因币与主链币，特别是Solana 平台系列代币持续飙出近期新高，其他平台的迷因币也出现大涨的现象，目前是特定平台的迷因币出现大涨后，往往会带动该区块链原生主链币上涨，虽然比特币涨幅速度放缓，但资金转去炒作其他加密货币的力道相当猛烈。

如果从社群媒体以及分析师报告内容判断，似乎整个业界都笃定比特币现货ETF 几乎会通过SEC 的审查，但迄今SEC 还没有给出一个正面的答覆表明比特币现货ETF 将会获得他们通过上市，相对地，他们不断在延后比特币现货ETF 的决议日，先前是被法院判决后才被迫重新审核比特币现货ETF，最后SEC 仍然有权拒绝各大基金公司的申请。

然而这次ETF 通过的呼声如此高也不是没有理由，除了BlackRock、VanEck 等历史悠久的基金公司都加入申请行列之外，他们所申请的加密基金也都在DTCC 挂上了交易代号，这是基金准备上市的标准程序，为申请的基金注册一个交易代号。

另外SEC 也陆续跟各大基金公司召开技术会议，讨论如何确保比特币现货ETF 上市时避免造成过大的价格波动与可能的市场操纵事件，这是SEC 首次愿意坐下来与申请者讨论可能性，但不代表现货ETF 真的会通过SEC 许可上市。

为了避免SEC 最担忧的比特币法遵问题，以BlackRock 为首的基金公司接受SEC 的「仅限现金赎回」方案，这周已经完成修改，未来基金投资人只能使用美元购买ETF，赎回时也是仅限美元，中间不能使用加密币进行购买或是赎回，让投资比特币现货ETF 的行为单纯是参与比特币价格涨跌，只是当投资者赎回时，比特币转回美元时需要负担一笔转换手续费，这将迫使基金公司收取更高比率的手续费与托管成本，在基金管理费上肯定不会便宜。

A. 12月19日看好比特币价格，比特币矿场Cipher 买入1,000 万美元蚂蚁矿机

上市比特币矿场公司Cipher 宣布将购入37,396 台蚂蚁矿场T21，价值约1,000 万美元，将为该公司带来额外的7.1 EH/s 算力，由于蚂蚁矿机都需要等待蛮长的交货期，须等到2025 年上半年才能完成交货并部署完成，符合目前各大矿场都在积极扩增矿机设备的趋势。

执行长Tyler Page 在声明稿中提到这项投资案将允许Cipher 在Black Pearl 建立135 MW 能源的矿场，同时他们还向比特币大陆额外交货45,706 台T21 矿机，执行长表示这项交易可以将算力成本压至每TH/s 只需14 美元，更强调他们认为比特币牛市近在眼前，将积极投资矿场设备。

Cipher 近期非常积极扩张其矿场营运，上个月透过换股交易购入700 万美元的德州矿场土地与电力设施，今年5 月这家公司也宣布投资11,000 嘉楠耘智A1346 矿机，其他矿场像是Iris Energy 也在收购矿机，说明矿场对于比特币长期的价格算是非常乐观。

B. 12月19日Bitwise 与Hashdex 释出比特币现货ETF 销售广告

基金公司对于比特币现货ETF 通过的机率相当乐观，Bitwise 与Hashdex 已经率先对外放出第一个商业广告，用途是向投资人宣传比特币现货ETF，用以募集与销售基金，这两家公司都已经将广告制作完成，这让投资人对于比特币现货ETF 获得批准的期望机率拉得更高，使得比特币价格从41,000 美元回弹至44,000 美元。

Hashdex 所申请的类型是将能允许其比特币期货ETF 转为现货，越来越多公司也都在准备好迎接现货ETF 的到来，SEC 也多次与数家基金公司召开会议讨论现货ETF 的上市细节，虽然这些早已发生并反映在比特币价格上，但昨天一连串释出的ETF 广告再度激励市场情绪。

值得注意的是，这两则广告都只是简短的形象影片，并未砸下重本制作，比较像是先放出来试探投资者热度的专案，随着逼近明年一月中的比特币现货ETF 决议日，虽然看似比特币现货ETF 笃定通过，但目前仍是未确定的事件，我们倒是预计开始会有部分投资人陆续获利了结，避免受到意外事件影响。

C. 12月20日SEC 延后3 档以太币现货ETF 核准日至2024 年5 月

根据数家基金公司向SEC 提出的以太币现货ETF 申请文件，媒体统整出SEC 再度延后3 家公司的核准日至2024 年5 月，分别是Ark Invest/21Shares、 VanEck 以及Hashdex，前两家计画申请单纯地以太币现货基金，后者则预计推出以太币现货与期货的混合型ETF。

SEC 表示他们正在进行机构申请的审核流程，包含开放公众意见以及内部达成共识，另外Invesco/Galaxy Digital 与Grayscale 也遭到SEC 决议延后以太币现货线ETF 批准日至明年2 月。

以太币不会是第一个合格的现货ETF，分析师普遍认为最没有争议的比特币还是会先通过，目前市场期待SEC 可以在明年1 月中核准13 项比特币现货ETF 的申请案，有分析师认为SEC 会一口气批准全部现有的申请案，而不是分批同意以避免特定基金获得先行者优势与潜在的市场操纵风险。

比特币现货ETF 百分百通过吗？SEC 还没确定

这也是为何先前基金公司希望能开放以比特币的方式让投资者赎回，如果比特币现货ETF 管理费用太高，那么机构投资者不如自己去加密交易所开一个企业帐户管理自己的加密货币即可，不需要透过传统美股市场来解决避险基金内部的法遵问题，然而从SEC 要求的方案来看，比特币现货ETF 法遵成本肯定不会便宜到哪里去，后续的市场接受度会是另一个考验。

然而管理成本不会是核心问题，现在交易员只在对赌比特币现货ETF 是否会真的通过SEC 审核，由于是最后一次延期，SEC 必须正式对此作出回应，假设真的通过了，那么市场将重新补涨一小段，如果剧本为否，将是另一种「否决」的剧本，加密市场可能就会面临幅度更大的下跌压力。

从目前的交易情绪呈现「贪婪（Greed）」判断，涨幅已经充分反映市场亢奋的情绪，即使现货ETF 真的成真，大概也会是走利多出尽且缺乏后续题材提振市场的走势，加密币市场要继续向上走的压力会更大。

距离最后的比特币现货ETF 审核公布日仅距离约两个礼拜，SEC 预计将于1 月8 日至10 日这段时间公布现货ETF 的审核结果，考虑到圣诞节交易员与避险基金都在放假的情况下，投资者可能在1 月初陆续重新押注比特币现货ETF 是否通过，目前多数分析师认为一月初会有一波获利了结潮，考虑到比特币已经飙涨近50%，要继续上涨的幅度也不高，不如先撤离市场观望后续走势。

比起交易员，比特币矿场或许才是对比特币价格最为乐观的一方，我们这几个月陆续观察到矿场积极向矿机商拉货的状况，原因也是比特币价格近期高涨，挖矿收入远高于目前的挖矿成本，加上明年四月即将发生的比特币减半事件，矿场都在尽可能地扩增设备抢赚这一波利多机会，因此不少矿场都有对外募资以建造更大的矿场，比特大陆的生意也跟着热络起来，看似已经摆脱去年暴跌后的阴霾。

总体而言，面对明年1 月10 日的比特币现货ETF，我们认为还是有不小的风险存在，考虑到媒体与机构投资者对于比特币现货ETF 能够顺利通过感到非常乐观，程度已经到达100 % 笃定会通过的程度，这时候必须对结果保持谨慎，SEC 从来都没有表明态度，也有可能以其他理由拒绝比特币现货ETF，或是发行的比特币ETF 管理成本与手续费过高，最后投资人也不买单的状况，随着公告日逼近，市场蕴藏的风险正逐渐增加。

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