两次加息下为何币价不跌反升？

早前美国联邦储备局将利率上调多75 个百分点，到2.25% 至2.5% 左右。若你对环球经济有一定认识，便会明白当利率上调时，消费者及投资者会比较保守，减少消费及投资额。

在能源、食品价格和居住成本持续攀升的情况下，截至6 月，美国消费者价格指数上涨8.59%，美国联储局决定大幅上调利率以打压物价。谁知币市不跌反升，比特币就从19,000 美元（下同） 回升至23,000 元，并继续在附近价位徘徊。市场表现为什么会与联储局预想的有出入？笔者认为有以下可能因素：

1. 故技重施

正所谓「桥唔怕旧，最紧要受」。今年已经加了两次息，且预计将有第三次加息。从市场角度来看，这个消息已被完全消化，所以对整个币圈影响不大。回顾过去，每当联储局加息对抗通胀，经济都会有一定程度的衰退，为了确保经济稳定发展，当局的政策不会过于激烈，这个前设下未来对币市的影响有限。

2. 机会主义者离场市场转趋稳定

2021 年是币圈的牛市，尤其是比特币，最高位达到6.9 万元，明显这个升幅吸引了很多不同类型的投资者，金融机构例如银行，基金及家族办公室等机会主义者进埸投资虚拟货币，令币圈的总市值超过3 万亿元。

但从2022 年初开始，联储局一连串的鹰派行为，即收紧货币政策，令币市从六万多跌至二万，令很多机构投资者例如三箭资本等机会投资者离场。

虽然如此，市场还是有投资者选择留下，笔者认为，现在留守的投资者，大部份都是虚拟资产的信徒（Believer），他们相信虚拟资产的未来，所以追求的是较长的投资期，以获得更高回报。我们可看到在过去的一两个月多，比特币市价在种种不利的政策推出下，都未能跌破17,000 元，似乎于短期已经看到阶段性低位。

3. 以太坊合并

以太坊预计在9 月合并的消息，带动了自身的币价。以太坊将会从工作量证机制（Proof-of-Work）转到权益证明机制（Proof-of-Stake）。以太坊2.0 将比以太坊1.0 的交易速度更快及更便宜，这个将在9 月实行的升级，也为币市带来利好支持。

4. 资金投入

除此之外，另一则消息提到Antpool 全球第三大比特币挖矿公司，以及第十四大以太币挖矿公司，将投入一千万美金在区块链第一层的生态圈上，支持更多在Ethereum Classic 里发展的公司（Layer-1 Blockchain ecosystem）。这亦带动ETC 在7 月时上升14% 左右。

笔者认为，现时的币市将由两个主要元素拉动，分别是传统的经济表现及政策，以及区块链上，尤其于以太坊升级后对市场应用的影响。随着愈来愈多传统大型金融机构加入这个市场，币市表现与传统市场的相关性愈来愈大，投资者宜更多方面考虑传统金融市场对币市的影响。

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