加密货币资产配置：杠铃策略(Barbell Strategy)

2023-04-30分类：加密货币阅读（）

上一篇提到了影响长期投资绩效的因素，以资产配置为主角占了91.5%。为此，若追求长期稳定的报酬那么资产配置是你的好朋友。资产配置的策略有很多种，今天就要来介绍应用在加密货币市场很火红的「杠铃策略」(Barbell Strategy)。

凸性效应

在说明杠铃策略(Barbell Strategy)之前，我想先再次向大家强调：「不要All in！」，并聊聊一个简单的观念「凸性效应」。

如果将手上全部的资金100% All in 比特币，这几年或许你可以获得相当不错的报酬，但说实话比特币诞生到现在也不过13年，你能确保他未来很有价值吗？如果这个市场真的是泡沫怎么办？你所投入的资金到时损失惨重甚至归0都有可能。

反观如果你90%的资金配置于风险近乎0的定存、美债、稳定币操作等年化报酬稳定的商品，另外10%购买高风险资产如比特币、以太币。

不管市场如何变化，收益可以透过稳定的报酬极大化你的资产收益，然而你的损失绝不会超过10%(只要不开杠杆)。

也就是说这种风险有限、收益无限的方法，我们称为「凸性效应」。

杠铃策略源自于塔雷伯借用杠铃的概念，着重两边极端的状态，避开中间的地方，一边放置风险较低的资产比如说美债、稳定币，采取保守型策略，另外一边放置高风险高报酬的资产比如说加密货币，中间地带像是股票、房地产等完全没有配置。

这样的配置如果加密货币顺利发展，你能搭上这台顺风车获得极高报酬。相反的如果加密货币的发展不尽人意，即使你比特币归0，还有低风险资产组合支撑。

这种策略有助于避开负面的黑天鹅，而且当罕见的大事件会让中间地带、高风险资产崩溃，另一方面利用正面的黑天鹅，当比特币起飞后坐收10倍到100倍的报酬。

利用杠铃策略做好资产配置，将多数资金放入长期稳定的收益后，确定了可能的损失后，剩下配置在高风险部位的资金则可能带来数倍、数十倍甚至更多的收益，从而达到损失有限、收益无限的凸性效应。

如何利用杠铃策略打造一个损失有限、收益无限的投资组合？

依据杠铃策略的逻辑，风险承受度较低、保守型的投资者可以考虑10/90的配置，如前图的杠铃分布，将大部份的资金(90%)投入低风险资产，比如说操作放贷、搬砖套利等稳定币策略。

剩下的资金(10%)投入风险相对较高但是你非常看好、拥有大好未来的币种，而中间地带像是股票、房地产等就完全不配置。

假设小明作为一个保守型投资人，有天正在研究BNB，发现它是加密货币交易所的龙头，团队背景也很坚强，同时又有推出自己的BSC公链，因此小明相信BNB未来在区块链的世界绝对有非同凡响的地位，是他非常看好的币种。

于是小明想起曾经学过的资产配置策略— 「杠铃策略」，将90%的资金投入放贷、搬砖套利等稳定币策略，剩余的10%投入他非常看好的BNB。

假设小明可动用资金约300万元，并于2020年初投入稳定币策略以及币安币(BNB)。搬砖、放贷策略以常态的年化报酬6~16%、8~20%进行估计

结算至今年上半年，小明的确没有看走眼，币安作为加密货币交易所龙头的地位可以说是非常稳固且持续推出新产品、优化使用者体验，另外BSC公链上也有许多的去中心化应用在上面开发，已经打造起庞大的生态圈。

从试算结果可以发现小明的总资产从原先的300万成长到将近900万，总投报率约是195%，如果以去年牛市来看更是有427%的投报率。小明利用杠铃策略打造了一个稳定成长且收益无限的投资组合！

假设小比作为一个保守型投资人，听闻KOL、朋友的分享，了解到LUNA这项目获得许多大型投资机构的青睐并看好算法稳定币的发展，认为这是新时代的突破，也看好该项目吸引许多开发者进驻建立庞大的生态系。

于是小比采用「杠铃策略」，将90%的资金投入放贷、搬砖套利等稳定币策略，剩余的10%投入他非常看好的LUNA。

假设小明可动用资金约300万元，并于2021年初投入稳定币策略以及Terra(LUNA)。搬砖、放贷策略以常态的年化报酬6~16%、8~20%进行估计

结算至今年上半年，虽然LUNA曾经风光过，UST声势浩大市值一度超越BUSD成为稳定币第三大，但后续受到狙击，目前还在重建中，但币价能否重回荣景已是一个大问号了。

从试算结果可以发现小明虽然投资失利，看好的LUNA近乎归0，但神奇的是总资产却有小幅增长，投报率还能有11%。一切都要归功于杠铃策略损失有限的特性。小明利用杠铃策略打造了一个稳定成长且损失有限的投资组合！

杠铃策略的核心概念其实就是损失有限、收益无限，而杠铃策略是我认为非常适合用于加密货币市场的资产配置策略，加密货币就是其中一边杠铃所追求的高风险配置，拥有高风险的特性背后同时藏有无限收益的可能。

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