加密货币的监管风暴

一直以来，很多人认为投资加密货币最大的风险是把钱蚀光，但我认为最大的风险是政府的监管。对投资者而言，蚀了钱不算可怕，因为未来有机会赚回来。他们最怕不能转移资金，所以政府的监管才是最可怕。香港政府最近向立法会提交文件，预期今年第二季(4至6月)开始讨论加密货币监管制度。

诚然，香港政府提出监管制度并非要配合中国的政策，而是要满足防制洗钱金融行动工作组织的要求。防制洗钱金融行动工作组织有39个成员国或地区，包括G7国家和香港。2019年工作组织要求成员地区确保「虚拟资产」服务提供者须履行打击洗钱及恐怖分子资金筹集的责任。换言之，不只香港，就连G7这些奉行自由经济的国家也必须监管加密货币。

香港政府建议的监管制度其实非常简单—凡要在香港从事加密货币相关生意的公司必须领取牌照，发牌工作交由证监会负责。在发牌制度下，领牌的交易所获政府认可，传统银行自然会承认相关交易。这点的确方便投资者汇入和提取资金，有助加密货币普及。

然而，政府列出了发牌要求，其中一项引起极大争议—只限服务「专业投资者」。换言之，散户会被拒诸门外。政府解释于2019年作公众咨询时有不少意见认为应让散户参与，但政府认为「风险极大」，最终决定获发牌交易所「至少在初期」只服务「专业投资者」。业界批评这决定阻碍行业发展，部分交易所更坦言会撤出香港。

事实上，加密货币在2019年未算大行其道，但到2022年，投资加密货币的散户已越来越多，NFT更是发展一日千里。政府仍以3年前的思维去规管明显是落后于形势，证监会也明显意识到问题，去年11月，其副行政总裁公开表示收到越来越多机构的查询，大多都有意发展加密货币业务。证监会注意到市场已急速变化，暗示2019年的咨询结果未必适合市场现况，亦正考虑散户能否参与。

政府的最新文件写道：「持牌『虚拟资产』服务提供者在初期只可向专业投资者提供服务。证监会密切留意市场的最新发展，以保障投资者利益为原则，再检视有关要求。 」言辞间政府态度软化，某程度上已对散户「开绿灯」，但「初期」是指多长时间，仍有待澄清。

投资者要时刻为突变的情况做好准备，假如政府最终取消「只可向专业投资者提供服务」的限制，那对我们的影响轻微。但如果政府仍坚持己见呢？在最坏的情况，我们要将手上的加密货币转移到加密货币钱包(包括热钱包和冷钱包)。大家要清楚一点，立法后投资者持有和交易加密货币是没有犯法的，即使在没有领牌的交易所买卖也不会有刑事责任。是此立法只是监管经营交易平台的人，而不是投资者，就像香港警队某高层光顾无牌按摩场是没有犯法的，但经营按摩场的人就被抓了。

立法对CEX的影响最大，因为这些平台由公司持有，容易执法。然而，执法部门却难以检控DEX，因为部分开发团队隐藏真实身份，而且DEX是在区块链上经营，不可能执行政府的发牌要求。故此，除非DEX主动放弃香港市场，否则香港的投资者不用对立法过于担忧。长远而言，政府必定要开放市场予散户，「香港作为国际金融中心」这台戏始终要演下去。

除了香港外，美国、欧盟和南韩也正研究规管加密货币。我注意政府官员大多不懂加密货币，以致提出不切实际的政策。「币圈一日、人间十年」，加密货币发展一日千里，但政府一直龟速立法。我认为政府矢意规管加密货币行业是一点不自量力，倒不如对加密货币征税，坐收渔人之利，何乐而不为呢？

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