加密货币衍生品、期权和期货简介

衍生品是一种可交易的金融合约，其价值来自基础资产，例如加密货币。它允许交易者在不实际拥有资产的情况下了解资产的价格变动。加密货币衍生品的两种主要类型是期货和期权合约。永续期货是加密货币市场特有的一种特殊类型的期货合约。加密货币衍生品主要用于对冲和投机。它们很复杂，最适合高级交易者。

什么是衍生品？

衍生品有着悠久的历史，可以追溯到巴比伦时代。它们是可交易的金融合约，其价值来自基础资产。如今，衍生品已用于许多金融市场，包括加密货币。

衍生品允许交易者在不实际拥有基础资产的情况下了解其价格变动。随着加密货币的出现，它们也成为交易者加密货币市场的重要组成部分，主要用于对冲和投机目的。期货和期权是加密货币衍生品合约的两种常见类型，永续期货是加密货币市场特有的一种特殊类型的期货合约。

自 2024 年 3 月起，Crypto.com 已开始在允许的地区为用户提供应用内的加密衍生品。

常见衍生品合约

期货

期货是买方和卖方之间的一种加密衍生品合约协议，用于在设定的未来日期以设定价格购买和/或出售特定的标的资产（例如加密货币）。当合同到期时（即在设定的未来日期），买方有义务购买并接收资产，卖方有义务出售并交付资产。 

在当今的现代金融和加密市场中，期货合约可用于获取标的资产价格变动的风险敞口，而不必进行资产的实际实物交割。相反，交易产生的利润或损失将记入交易者的账户（有时称为现金结算）。

• 多头与空头——买入期货合约称为建立多头头寸，而卖出期货合约称为建立空头头寸。当资产的市场价格高于到期日的设定价格时，多头头寸就会获利。当市场价格低于设定价格时，他们就会遭受损失。另一方面，在到期日，空头头寸在市场价格低于设定价格时获利，在市场价格高于设定价格时亏损。

例如，假设交易者 A 以ETH作为标的资产，以 1,300 美元的价格买入一份加密货币期货合约。交易的另一方是交易者 B，他做空合约。为了简单起见，我们忽略保证金和杠杆的影响。

• 保证金——加密货币期货以保证金形式进行交易，这意味着交易者不必自己支付全部交易金额。相反，一部分资金是从交易所或交易平台借来的。这允许杠杆作用，这可以放大收益，尽管损失也可能被放大。交易者还可能面临追加保证金和强制平仓的风险。

• 永续期货——这是加密货币市场特有的一种期货合约。其机制与期货类似，只是永续期货没有到期日。例如，交易者可以根据自己的意愿持有合约，直到他们自行平仓或由于保证金问题而被迫清算。

选项

加密期权是一种加密衍生品合约协议，赋予持有人以设定价格（称为执行价格）直到设定的未来日期（也称为到期日）。

看涨期权和看跌期权是期权的两种主要类型。两者都可以作为多头头寸（即买入期权）或空头头寸（即卖出期权）建立。

它们也是杠杆工具，因为持有期权所支付的金额相对于合同总价值而言很小。与期货类似，期权也可以现金结算。期权买方向卖方支付的金额称为权利金。

多头看涨期权 持有人有权在到期日之前的任何时间以执行价格购买资产。 要购买期权，必须向期权卖方（也称为期权立权人）支付价格（称为权利金）。	多头看跌期权 持有人有权在到期日之前随时以执行价格出售资产。 要购买期权，必须向期权卖方（也称为期权立权人）支付价格（称为权利金）。
卖空看涨期权 卖出看涨期权并从买方（期权持有人）处收取权利金。 有义务在期权持有人选择 行使 其购买权的任何时间以执行价格将资产出售给期权持有人，直至到期日。	卖空看跌期权 卖出看跌期权并从买方（期权持有人）处收取权利金。 有义务 在期权持有人选择行使其出售权的任何时候以执行价格从期权持有人处购买资产，直至到期日 。

在到期日之前的任何时间，加密货币期权持有者都可以决定是否行使其期权。影响这一决定的主要因素通常是市场价格与执行价格的关系——这决定了行使期权是盈利还是亏损。

期权被称为价内 (ITM)、价外 (OTM) 或平值 (ATM)，具体取决于当前市场价格与执行价格的比较。期权持有人也可以决定根本不行使，即使到期日已到；在这种情况下，期权合约到期，持有人只会损失所支付的权利金。

期权合约也可以分为美式或欧式。根据各自的定义，美式期权合约可以在期权到期日之前的任何时间行权，而欧式期权合约只能在到期日行权。

期权收益图有助于可视化不同期权头寸的损益情况。在下面的期权收益图中，简是我们假设的交易者。假设执行价为 100 美元，权利金为 2 美元。

• 做多看涨期权。当市场价格高于执行价格（加上溢价）时，它会获利，因为从理论上讲，简可以行使期权并以较低的执行价格购买资产，然后以较高的市场价格出售资产。如果市场价格低于行使价，那么 Jane 将不会行使该期权，从而损失所支付的权利金。

• 空头看涨期权。利润仅限于出售期权所收到的权利金。当市场价格高于行使价（加上权利金）时，就会发生损失。

• 多头看跌期权。当市场价格低于执行价格（减去溢价）时，它会获利，因为理论上，简可以以较低的市场价格购买资产，行使期权，并以较高的执行价格出售资产。如果市场价格高于行使价，那么 Jane 将不会行使该期权，从而损失所支付的权利金。

• 卖空期权。利润仅限于出售期权所收到的权利金。当市场价格低于行使价（减去权利金）时，就会发生损失。

有一种特殊的期权，称为“淘汰”，具有预定的下限和上限（也称为障碍价格），如果标的资产的价格触及任何价格，期权合约将自动终止（“淘汰”并不再存在）。预定水平。不要将其与执行价格（期权持有者行使其权利时购买或出售资产的价格）混淆。淘汰功能可能会限制期权持有人和期权卖方的利润和损失。

加密货币衍生品的用例

加密货币衍生品主要用于对冲和投机。 

• 对冲。这是一种风险管理策略，旨在降低现有头寸损失的风险。例如，交易者在现货市场购买比特币，因为他们认为比特币的价格会上涨。然而，交易员也担心他们可能是错的，并希望在比特币价格下跌的情况下将损失降到最低。如果 BTC 价格下跌，BTC 期货空头头寸将会获利，抵消 BTC 现货头寸的损失。 

另外，以 BTC 作为标的资产的多头看跌期权也可以对冲风险，因为如果 BTC 价格下跌，多头看跌期权就会获利。

• 猜测。这是指押注资产价格将上涨或下跌，然后进行多头或空头交易，以从中获利。由于加密货币期权和期货使用杠杆，任何收益都可能被放大，但同样，损失也可能被放大。

• 收入。交易者有时利用期货和期权来产生收入。例如，期权卖方从买方那里收取权利金。

在加密货币永续合约中，有一种称为资金费率的机制，有时做多的交易者必须向做空的交易者支付费用；有时，空头交易者必须向多头交易者支付费用。因此，一些交易者可能会进入加密货币永续期货头寸以获得此资金费率。 

结论：加密货币衍生品——复杂的金融工具

加密货币衍生品是复杂的、可交易的金融工具，通常由高级交易者使用。它们的价值来自基础资产，例如（但不限于）加密货币、股票、债券、商品和外汇。加密衍生品合约允许交易者在不实际拥有该资产的情况下了解数字资产的价格变动。两种常见的加密衍生品类型是期货和期权，它们主要用于对冲和投机。

加密货币衍生品是否合适取决于每个交易者的知识、技能和个人情况。

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