加密货币期货简介

加密货币期货合约是在未来特定时间买卖资产的协议。期货交易主要有三个目的：对冲、投机、套利。主要交易所提供各种资产类别的期货，包括股票、指数、利率、商品和加密货币。 

每个加密货币期货合约都有一个最小价格波动，也通常称为价格变动。一份合约的盈利和亏损是通过将一报价变动的美元价值乘以自购买该合约以来期货合约变动的报价数量来获得的。 合约规模和价格波动的乘数效应会对期货合约的损益产生重大影响。每个期货合约都会在特定日期到期，期货交易者需要管理合约到期。

什么是加密货币期货？

加密货币期货合约是在未来特定时间买卖资产的协议。它主要是为市场参与者设计的，以降低资产未来价格变化的风险。

期货合约最初的应用是在农民和商人之间的交易中。假设一个农民在六月知道他将在即将到来的九月收获已知数量的玉米。农民和商人就未来的合同达成协议：商人向农民支付约定的价格，农民必须在 9 月份向商人交付预定数量的玉米。这样，农民和商人都可以通过实施期货合约来降低价格风险。 

除了对冲价格风险外，期货还允许市场参与者和交易者从投机和套利中获利。然而，在深入探讨期货的功能和交易策略之前，让我们首先了解一下期货合约的具体细节。

加密货币期货合约的规格

期货合约必须明确约定协议的确切性质，一般包括以下关键条款：

基础资产和合约规模

主要交易所提供各种资产类别的期货，包括股票、指数、利率、商品和加密货币。合约规模指定了要交付的资产数量。例如，在原油期货合约中，合约规模可能是原油桶。

结算程序

期货合约可以通过实物交割或转让现金头寸的方式结算。实物交割要求在指定的交割日交割实际的标的资产，而现金结算则涉及相关现金头寸的转移。合同还规定了买方和卖方必须在何时何地签订合同。

价格和持仓限制

交易所通常对期货的每日价格波动施加限制：涨跌停板和跌停板是合约在任何单个交易日内可以增加或减少的最大金额。当市场触及价格限制时，有些市场可能会暂时停止交易一段时间或完全停止交易。持仓限额是市场参与者可以持有的最大合约数量。

名义价值

合约的名义价值是指合约单位与期货价格的乘积。

合约名义价值=合约单位×合约价格

考虑标普 500 指数期货合约的交易价格为 3,000 美元。该合约的合约单位为50美元乘以1个指数点，其中50美元也称为乘数。因此，合约的名义价值为：$3,000 × $50 = $150,000。名义价值可以帮助衡量相对于其他期货合约或相关基础市场中其他风险头寸的对冲比率。我们进一步说明对冲比率在交易策略中的使用：

对冲比率 = 风险价值/合约名义价值

对冲比率是一种风险管理工具，用于计算投资组合中需要对冲的风险敞口金额。它的计算方式为风险价值 (VaR) 除以合约名义价值。

风险价值 (VaR) 是在一定置信水平下，对给定时间段内资金或投资组合最大潜在损失的统计衡量标准。例如，VaR 为 100,000 美元，置信水平为 95%，意味着在给定时间段内资产或投资组合的最大潜在损失不会超过 100,000 美元的概率为 95%。

合同名义价值代表用于对冲风险的金融合同的总价值。

通过将 VaR 除以合约名义价值，对冲比率计算出需要对冲的风险敞口金额，以将潜在损失限制在 VaR 水平。例如，如果VaR为10万美元，合约名义价值为100万美元，则对冲比率为0.1，表明需要对冲10%的风险敞口。

对冲比率可以成为管理投资组合风险的有用工具，因为它可以帮助确定限制潜在损失所需的适当对冲水平。

最小价格波动

每个加密货币期货合约都有一个最小价格波动，也通常称为价格变动。是指期货合约交易中可能出现的价格变动的最小增量。 

以比特币期货合约为例，其最小报价单位为 5 美元。一报价变动的美元价值是通过将报价大小乘以合约大小来计算的。因此，比特币期货的一个报价变动的美元价值等于 5 美元 x 5 = 25 美元。

交易者应该了解他们正在交易的期货合约的价格变动值，以及合约的通常价格变动：它们可能会显着影响利润和损失，以及交易者期货头寸的相应波动性。 

损益 (P&L)

下面举例说明如何用典型的比特币期货合约来计算加密货币期货合约的盈亏。我们需要考虑合约规模、价格变动单位和当前交易价格。典型的比特币期货合约代表 5 个比特币的预期价值。其价格以每比特币美元报价。最小报价单位为 5 美元，比特币期货的一个报价变动的美元价值等于 5 美元 x 5 = 25 美元。

一份合约的盈利和亏损是通过将一报价变动的美元价值乘以自购买该合约以来期货合约变动的报价数量来获得的。 

每份合约的盈亏 = 移动的订单数量 × 订单价值

假设交易者以 26,000 美元的价格购买一份比特币期货合约，而当前比特币期货价格已上涨至 30,000 美元。合约变动了 ($30,000 – $26,000) / $5 = 800 个基点。因此，每份合约的利润为：800 个报价点 x 每个报价点 25 美元 = 20,000 美元。

盈亏范围

合约规模和价格波动的乘数效应会对期货合约的损益产生重大影响。在进入期货头寸之前，请充分了解资产的价格波动性。 

例如，如上所示，假设比特币期货合约在典型一天内变动 800 美元。以美元计算的典型每日变动的价值等于 ($800/5) 个刻度 x 每个刻度 25 美元 = 4,000 美元。还有另一种山寨币X合约，其合约规模比比特币期货大得多。尽管其价格变动量和平均每日波动要小得多，但由于其合约规模较大，山寨币 X 的价格变动的美元价值是比特币期货的两倍。因此， 山寨币 X 期货的美元价值变动幅度是比特币的 10 倍以上；因此，其每日损益比比特币期货的波动性更大。 

主要要点是在进入任何期货头寸之前谨慎计划风险和回报。

加密货币期货合约的生命周期

每个期货合约都会在特定日期到期，期货交易者需要管理合约到期。关于期货到期，有以下三种选择：

抵消头寸或清算

退出交易的最常见方式是在到期前抵消或清算头寸。为了抵消头寸，交易者需要实施相反且相等的交易来中和交易。 

例如，如果交易者做空两份于 6 月到期的比特币期货合约，他们将需要买入两份于同一日期到期的比特币期货合约。交易者的初始头寸和抵消头寸之间的价格差异表明了交易的利润或损失。

交易者可以通过在到期前终止合约来避免最终交割。事实上，大多数期货合约不会导致交割，因为根据期货合约条款进行交割或接受交割通常不方便且成本高昂。尽管打算买入或卖出标的资产，套期保值者往往会抵消期货头寸，然后以通常的方式买入或卖出资产。

加密货币期货合约展期

如果交易者希望通过期货合约维持其市场敞口，他们可以将其展期。交易者将同时抵消当前头寸并在下一个合约月份建立新头寸。 

例如，如果交易者做多三月份到期的两份比特币期货合约，他们可以通过卖出两份三月合约并买入两份五月（或之后）合约来展期。

结算加密货币期货合约

如果交易者既不抵消也不展期其头寸，则合约到期并进行结算。空头方有义务按照合同约定的结算方式交割标的资产。

为什么交易加密货币期货？

期货交易主要有三个目的：对冲、投机、套利。

对冲

如前所述，期货最初是为了对冲风险而设计的。该风险可能与各个市场的价格波动有关，例如石油和玉米等大宗商品、外汇汇率或整个股票市场。

最理想的情况是完美的对冲，可以完全消除风险。从本质上讲，公司希望期货头寸的损益能够被商品销售的损益完全抵消。当然，这在实践中几乎不可能实现，但个人和企业仍然致力于尽可能地消除风险。

投机

如果交易者预期市场上涨，他们可能会做多期货合约；如果交易者预计价格即将暴跌，他们可以卖出期货合约。与直接购买标的资产相比，交易者可以通过杠杆增加敞口来放大收益；但这也意味着他们也可能遭受更大的损失。

例如，假设交易者购买了一份合约乘数为 1,000 的股票期货合约，需要的初始保证金为 4,000 美元。如果合约价格为 70 美元，则该期货合约的杠杆率为 (70 美元 x 1,000/4,000 美元) = 17.5 倍。如果价格上涨 10%，交易者的收益就会放大 17.5 倍，达到 175%。同样，如果价格暴跌10%，他们的损失也会被放大相同的倍数。

套利

如果交易者发现期货市场和标的资产市场之间存在重大价格差异，他们可以通过在两个市场同时执行相反的交易来赚取价差。这也称为套利。

Tags：

转载请注明出处：https://www.eoje.cn/jmhb/4749.html