什么是央行数字货币（CBDC）？CBDC 有哪些潜在好处？

世界各地的中央银行正在探索发行自己的数字货币的前景，通常称为中央银行数字货币（CBDC）。与在去中心化环境中运行的加密货币不同，CBDC 受到国家批准和管理，代表国家官方货币的数字版本。它们不与实物商品挂钩，而是由负责国家货币政策的中央实体推出，例如美联储、日本央行、中国人民银行（PBOC）和德国德意志联邦银行。

虽然 CBDC 与稳定币（一种与资产或另一种货币挂钩以维持价值稳定的私人加密货币）有一些相似之处，但它们有根本的不同。稳定币在私营部门运营，而 CBDC 是国家发行的主权数字货币。它们的诞生被视为对数字货币激增的回应，预计将重塑全球金融生态系统。

当我们驾驭不断发展的数字经济时，CBDC 和传统加密货币之间的争论仍然激烈，塑造着货币交易和金融体系的未来。

存在哪些类型的 CBDC？它们在哪里实施？

CBDC 并不是铁板一块；他们的设计和实施策略在全球范围内差异很大。一种突出的类型是基于账户的模式，以东加勒比地区的DCash为例。在这种模式中，消费者在中央银行拥有直接存款账户，确保银行与其用户之间的直接联系。相反，中国的电子人民币是一项重要的 CBDC 举措，它依靠私营银行来发行和管理数字货币账户。这种方法在 2022 年北京奥运会期间得到了显着体现，包括运动员在内的与会者能够在奥运场馆内使用电子人民币进行交易。

欧洲央行正在考虑为其潜在的数字欧元采取不同的方法。在这个模型中，经过认证的金融机构将各自控制区块链网络上的一个许可节点，充当数字货币的分发渠道。还有一个受到加密货币爱好者青睐的概念，其中政府发行的法定货币不受有形商品支持，将作为匿名可替代代币引入，以确保用户隐私。

截至目前，全球 GDP 超过 90% 的国家数量达到 87 个，正在研究 CBDC 的前景。一些值得注意的进展包括：

牙买加的JAM-DEX于 2022 年 6 月推出，是第一个被官方认可为法定货币的 CBDC。虽然它提供了简单的实用程序，但缺乏智能合约的跨境支付集成等高级功能。值得注意的是，JAM-DEX 的运营没有区块链基础，这与巴哈马的 Sand Dollar 和东加勒比海的 DCash 不同。

尼日利亚作为引入 CBDC 的非洲先驱国家，于 2021 年 10 月推出了 eNaira，标志着一个里程碑。

撒哈拉以南非洲正处于 CBDC 革命的风口浪尖。著名的移动汇款平台M-PESA的广泛采用，为 CBDC 在该地区的潜在广泛使用奠定了坚实的社会和金融基础。

Aber项目是沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国中央银行之间的合作项目。该倡议深入探讨了联合发行数字货币的可行性，旨在促进两国之间的国内和国际结算。

为什么 CBDC 受到许多央行的关注？

一些趋同的趋势激起了各国央行对 CBDC 的兴趣，凸显了它们在不断变化的金融格局中的潜在作用：

现金交易下降：近年来，传统现金交易发生了显着转变。例如，从 2014 年到 2021 年，欧洲的现金使用量下降了约三分之一。在挪威等国家，基于现金的交易已经很少见，仅占总支付的 3%。如此重大的转变迫使各国央行反思并重新定义其在当代货币框架中的重要性。

私人数字资产激增：数字资产，尤其是加密货币的吸引力呈指数级增长。在英国，数据表明，十分之一的成年人目前拥有或曾经拥有数字资产。欧洲央行的报告强调，在欧盟六个主要国家中，近 10% 的家庭持有数字资产。消费者对这些数字资产的日益增长对传统法定货币构成了潜在威胁，挑战了其作为主要价值衡量标准的霸主地位。

央行作为支付先锋的形象下降：随着时间的推移，央行作为支付创新领跑者的地位逐渐下降。 CBDC 为他们提供了一个新的机会，可以带头就当今数字时代现金的相关性和应用进行关键讨论，从而提高透明度并促进公众参与。

全球化支付系统的出现：随着世界日益互联，支付系统已呈现出更加全球化的特征。各国央行认识到这带来的挑战和机遇，热衷于对这些扩张性的系统实施更加本地化的控制。他们认为 CBDC 是一种潜在的锚定工具，可以为本地数字支付基础设施注入稳定性。

虽然 CBDC 的潜在优势是多方面的，从简化交易到增强金融包容性，但它们也并非没有挑战。对安全的担忧、对传统银行体系的影响以及对货币政策的影响只是央行必须考虑的几个因素。随着世界踏入这一未知领域，彻底探索与 CBDC 相关的好处和风险变得势在必行。

CBDC 与加密货币

央行数字货币（CBDC）经常与其他形式的数字资产混为一谈，但它们之间存在明显的差异。这种区别的核心是治理结构。虽然 CBDC 是由中央银行监督和发行的，但像比特币这样的加密货币是使用加密技术从去中心化网络中产生的，并在区块链技术上运行。

加密货币在开放且无需许可的公共区块链上运行。这意味着任何个人都可以参与网络的基本操作。公共区块链的透明度允许任何人读取、写入和审计交易，确保这些网络的自我调节性质。相比之下，CBDC 通常在私有区块链上运行。它们更像是植根于加密原理的安全、封闭的数据库，并且缺乏公共区块链固有的去中心化性。

虽然加密货币网络在用户之间分配权力，用户通过共识机制做出决策，但 CBDC 受到央行规则和政策的严格监管。与加密货币的去中心化性质相比，这种中心化是 CBDC 的一个决定性特征。此外，虽然加密货币可以为用户提供一定程度的匿名性，但 CBDC 旨在提供透明度，使中央银行能够监控交易和所有权。

从技术上讲，CBDC 可能并不总是依赖支撑许多加密货币的相同区块链平台。而且，与普遍看法相反，CBDC 与稳定币不同。虽然稳定币与传统法定货币（如美元）挂钩，但 CBDC 不仅仅与其各自的法定货币挂钩——它本质上以数字形式代表该货币。例如，作为 CBDC 的数字美元将具有与实物美元钞票相同的内在价值。

CBDC 的用途主要是用于交易，而不是用于长期持有或投机投资。相比之下，加密货币可用于多种目的，包括支付和投资。

与加密货币相比，CBDC 的潜在缺点之一是不太重视数据隐私。加密货币的去中心化、点对点性质赋予用户交易和共享数据一定程度的自主权。然而，中心化的 CBDC 可以将大量交易信息传递给监管机构，这可能会引发对用户隐私和金融监控的担忧。

CBDC 有哪些潜在好处？

中央银行数字货币（CBDC）正在成为数字金融领域的关键工具，为长期挑战提供解决方案并重塑金融格局。他们的拥护者强调了几个深远的优势：

• 成本效率：通过将投资从实体基础设施转向数字金融，金融服务提供商每年可能节省高达 4000 亿美元。然而，向 CBDC 的过渡将需要大量资金用于技术进步和系统集成。
• 速度和效率：CBDC 有望提高各国电子支付系统的速度。交易的实时结算可能会彻底改变跨境贸易和日常商务。
• 普惠金融：近 5% 的美国成年人和全球 16 亿人无法使用传统银行业务。 CBDC，特别是那些通过移动设备访问的CBDC，有潜力弥补这一差距。通过绕过对昂贵的银行基础设施的需求，特别是在发展中国家，CBDC 可以在央行和消费者之间建立直接联系。然而，确保广泛采用至关重要，因为许多人可能仍然更喜欢现金交易的匿名性。
• 增强安全性：CBDC 可以提高支付安全标准。受监管的数字货币与私钥加密技术相结合，可以确保交易最终确定且不可篡改，从而最大限度地减少欺诈风险，并使用户对自己的金融活动更有信心。
• 政府运营和货币政策：CBDC 可以通过自动化和数字化流程来简化政府职能，从社会福利分配到税收征收。它们还可以增强货币政策的有效性，为央行提供更直接的手段来实施金融战略。
• 减少第三方风险：传统的货币交易涉及中介机构，从而引入银行挤兑或现金短缺等漏洞。受央行直接监管的 CBDC 可以规避这些风险，确保系统稳定性。
• 隐私和透明度：CBDC 可以提供经过校准的隐私功能。虽然基于价值的 CBDC 可以提供类似于实物现金的交易匿名性，但基于账户的 CBDC 可以结合选择性透明度，平衡用户隐私与监管监督。
• 打击非法活动：CBDC 的数字性质，加上加密安全和公共分类账，可以阻止非法活动。中央银行可以无缝追踪资金，减少洗钱或其他非法金融行为的途径。

随着世界努力应对日益数字化的金融生态系统的挑战和机遇，CBDC 作为一种有前景的解决方案脱颖而出。通过解决效率、准入和安全问题，它们有可能重新定义我们对金钱及其在社会中的作用的理解。

CBDC 是否存在任何潜在风险或负面影响？

由于全球央行对 CBDC 的前景表现出浓厚的兴趣，因此有必要了解伴随这一创新而来的多方面挑战和考虑因素。

主要问题之一是数字货币的可追溯性。由于每笔交易都是数字化且可追溯的，税收变得更加简单。然而，正如分析师预测的那样，这种增强的透明度可能会对自愿采用构成障碍。公民可能会对潜在的财务隐私丧失保持警惕。

技术稳定性是另一个重要问题。例如，由于技术故障，东加勒比DCash的数字版本在 2022 年 1 月面临两个月的离线期。这种破坏凸显了向数字金融基础设施过渡的初期问题。

此外，CBDC 的商业理由正在接受审查。央行建立强大的数字货币基础设施所需的资源和努力可能会超过其收益，特别是当许多发达国家已经使用现有基础设施实现即时支付时。加拿大和新加坡等一些国家甚至得出结论，当前的形势并没有提供采用数字货币的令人信服的理由。

尽管 CBDC 有望彻底改变交易，但中心化仍然是一个重大问题。监督和授权交易的权力仍然属于中央实体——中央银行。这种集中化意味着每项金融活动都对监管机构可见，从而引发了隐私问题。这种情况与主要科技公司和互联网服务提供商面临的数据隐私挑战相似。恶意行为者利用这些数据或央行限制点对点交易的可能性加剧了这些担忧。

跨境支付虽然有望从 CBDC 中受益，但也面临着自身的障碍。虽然 CBDC 可以促进实时跨境和跨货币交易，但各国不同的法律和监管环境带来了挑战。协调这些不同的框架绝非易事。

最后，CBDC 的地缘政治影响不容忽视。主要经济体引入数字货币（例如中国的数字人民币）可能会挑战美元等货币在全球贸易中的主导地位。如果全球企业采用数字人民币与中国进行贸易，可能会改变全球金融力量动态的平衡。

尽管 CBDC 具有变革潜力，但其采用却充满了复杂性。当我们冒险进入数字金融的新时代时，平衡效率和包容性的承诺与对隐私、中心化和全球金融影响的担忧将至关重要。

央行数字货币（CBDC）的未来格局

CBDC 的出现预示着全球金融格局将发生翻天覆地的变化。它们彻底改变货币体系的潜力是不可否认的，但这种潜力也带来了许多考虑因素。

处于这一演变最前沿的央行需要解决几个关键问题：

• CBDC 采用的结局：与传统货币相比，评估 CBDC 的最终目标至关重要。这需要对当前和未来的支付格局进行彻底分析并设定现实的目标。
• CBDC 的目标受众：CBDC 的设计应迎合其主要用户，无论是个人、企业还是商业银行。利用传统中央银行圈子之外的专业知识可以提供宝贵的见解。
• 中央银行的作用：无论是设想一种实践方法还是监管方法，中央银行都必须利用其现有关系来推动 CBDC 的采用。
• 所需资源和能力：CBDC 的引入将需要新的决策结构、变革管理策略和合作伙伴关系。
• 超越支付：中央银行必须预测并解决监管、商业和财政挑战，以实现其采用目标。

除了中央银行之外，各个利益相关者还必须适应新的 CBDC 驱动的生态系统：

• 金融基础设施提供商：他们应确保其系统与数字货币兼容。
• 零售银行和商家：基础设施投资对于实现支付现代化和纳入 CBDC 至关重要。
• 风险官和首席财务官：他们应该监控 CBDC 对流动性和资本要求的影响。
• 加密货币投资者：他们需要衡量 CBDC 对流行加密货币的影响。
• 商业银行：在 CBDC 环境中，遵守 KYC 规范和反洗钱措施将至关重要。

然而，CBDC 的影响不仅仅限于运营变化。它们有可能破坏部分准备金制度，在该制度下，银行放出的贷款超过其流动资产。如果所有存款都转向 CBDC，传统银行可能需要发展成为“可贷资金中介机构”，为长期贷款提供长期资金。这种转变可能会导致主要由央行管理的狭隘银行模式取代现有体系。这种变化有其优点，包括更好地预防银行挤兑和加强对贷款行为的监控。

经过优化设计后，CBDC 将作为支付和结算的安全、中立的资产。它们可以培育包容性的金融架构，促进竞争和创新，同时保持对货币的民主控制。

从本质上讲，尽管 CBDC 存在不确定性，但不可否认的是，它们将重塑全球金融。随着它们的成熟，人们将更清楚地了解它们的优势和挑战，从而指导利益相关者探索这一新的金融前沿。

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