LUNA是什么？Luna币断崖式暴跌原因分析

币圈此刻热话非Terra（代号：LUNA）莫属。LUNA从约5月10日起，雪崩式暴跌至现时近乎清零。事关算法稳定币TerraUSD (代号：UST) 近期与美元脱钩而承受巨大沽压，至今未见舒缓，令市值从180亿美元下挫99%至接近归零。WavingCat成功邀请区块链及加密货币技术应用开发专家Ryan ，为我们用专业角度分析Luna币暴跌原因。

Terra创造者Do Kwon及团队作最后努力，提升每天铸造新LUNA的速度，希望透过原有LUNA/UST机制，将UST回复至约1美元的挂钩水平，可惜事与愿违。虽然世事难料，但对Terra生态系统而言，此刻即使牺牲LUNA，也未能救回UST，同时还可能要赔掉所有储备金。从UST脱钩危机启动的这场密圈浩劫，规模超乎想像。首先需要快速了解「算法稳定币」的技术，才能分析后市。

LUNA是什么

由南韩Terraform Labs于2018年创立，Terra是加密货币生态系统，提供各种与法币挂钩的稳定币和跨境支付功能，即区块链界的跨境电商平台。Terra采用双币制度，就是知名的LUNA及UST。UST是一种算法稳定币，算法是一种定义好的电脑算式由电脑自动推理执行，使UST在无需抵押品的况下，以LUNA作为杠杆，透过算法来维系UST挂钩美元1比1的状态，并会自动调整稳定币的供应量，以稳定价格。

Luna币断崖式暴跌原因

Terra算法主要运用LUNA及UST，不断交易以维持币值。当UST币值低于1美元，就会牵连LUNA基金会，开始抛售LUNA，购入UST来保持稳定。换言之，即利用铸造LUNA以销毁UST，以推高UST价钱，市场供应低的时候价格就会上升。相反，当UST币值高于1美元，Terra就可利用销毁LUNA而铸造UST，令到币值回落到1比1美元。

可是当卖压持续，不断增加至系统无法即时跟上时，就会陷入「死亡螺旋」，引发更多持有者不断变卖LUNA，导致LUNA价值下跌，因此更难买入足够的UST来稳定价格。若要维持，就要卖出更多LUNA，最终「死亡螺旋」的结果就是今天LUNA和UST双双断崖式暴跌至归零状态。

LUNA/UST「死亡螺旋」这个情况于2021年在币圈已有专家提出，因此创办人Do Kwon创立了非营利组织The Luna Foundation Guard (LFG)，希望筹集到价值40亿美元的比特币储备池来支撑UST，以维持UST稳定和避免发生死亡螺旋，但可惜LFG在只筹集到10亿美元比特币，死亡螺旋已经发生，而LFG亦在今次事件中借出全数37,000枚比特币储备并已经耗尽。根据最新官方公告，Terra区块链以及其充值提现业务已暂停。

算法稳定币这种机制的核心问题是，以一种加密货币作为另一种加密货币的担保，而未跟现实世界的实质资产挂钩，假如大众因信心问题同时大额量赎回，将可以令一个加密货币生态系统面临崩溃。

其实稳定币亦有分种类，除算法稳定币外，还有法币稳定币及商品稳定币，后两者分别以法定货币及商品挂钩或抵押，价格相对以另一种加密货币担保的算法稳定币较为稳定。

作为一个区块链技术支持者，对今次LUNA /UST和Terra区块链失败并进入濒死边缘是感到非常可惜，因为UST可是除了抵押稳定币USDT/ USDC外最成功的算法稳定币，而Terra区块链亦是新一代区块链技术，拥有很好的开发者和开发社群，但现在很可能会跟随着LUNA/ UST失败而消失于区块链热潮之中。

科技创新和金融创新一直都伴随高风险、高回报的性质，到底区块链和加密货币市场因为LUNA/ UST事件发生怎样变化？在积极推动科技创新和区块链应用时又应如何规避巨大损失风险？LUNA/ UST事件又会否引发政府为求稳定，而推出阻碍区块链技术创新的严厉监管措施？

虽然区块链不确定性很高，但显然今年区块链和DeFi还是一个充满机遇的创新科技市场，每次重大事件都令区块链和加密货币技术和应用更加成熟，大家准备好迎接更庞大的热潮吗？

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