什么是Rocket Pool（RPL）？RPL代币经济和估值分析

● Rocket Pool 于2021 年 11 月上线，Rocket Pool 目前占据了质押市场超过5.83%的市场份额和ETH质押量中的2.42%，是LSD赛道的第二名。
● Rocket Pool 定位为大众的 LSD 解决方案，用户使用 16ETH 即可在服务器上搭建节点，另一半是的16 ETH会从非节点运营用户端“凑齐”，当节点出现罚没（slashing）时，节点运营商的ETH会被优先扣除，RPL会被出售兑换ETH，来补充节点运营商的ETH。
● Rocket Pool节点运营商有2000+，将 rETH 存款人与独立节点运营商配对来优先考虑权力下放，相比Lido收益率和流动性上没有什么优势，去中心化程度高。
● Rocket Pool质押量达40.7万个ETH，节点运营商有 15% 的佣金，但Rocket Pool不获取该收入，而是将RPL代币与协议绑定，获得RPL膨胀的收入。

RPL代币经济学

RPL是Rocket Pool的治理通证

18M 个 RPL 的初始供应量，代币分配给
● 9,720,000 Pre-sale Investor — 全解锁
● 5,580,000 Public Sale — 全解锁
● 2,700,000 Rocket Pool Team — 全解锁

12M 个 RPL在10年内以5%通货膨胀速率产生，代币分配给：
● 8,400,000 分配给节点运营商
● 1,800,000 分配给Oracle DAO 成员提供各种预言机数据
● 1,800,000 分配给DAO 财政部

Supply

initial Supply: 18,000,000
Inflation Rate: 5.00%
Circulating Supply: 19,238,239 （已经释放了16个月）
Max Supply: 30,000,000

Monetary Policy

RPL 通货膨胀率最初为每年 5%(未来由DAO决定可改变），并将分为：
● 节点运营商质押RPL作为抵押品并从通货膨胀中赚取RPL奖励（70%）十年共释放8,400,000 RPL。
● Oracle DAO 成员提供各种预言机数据（15%）十年共释放1,800,000 RPL
● 为去中心化开发提供资金的协议 DAO 财政部（15%） 十年共释放1,800,000 RPL

Value Capture

Rocket Pool协议不获得质押收益中抽成，而是将RPL代币与协议绑定，获得RPL膨胀的收入。目前没有staking RPL的奖励，RPL持有人无法捕获真实效益。

Demand

● Rocket Pool 节点运营商需要质押RPL，以满足rETH需求并启动迷你池，RPL可以作为收取佣金的许可证，也可以作为发生严重损失时的抵押品。

-RPL质押金额下限为已抵押ETH 价值的10%，上限为150%。
-如果RPL/ETH 的比率上升，持有超过150% 抵押品的节点运营商将出售RPL，因为超过150%上限没有奖 励。
-如果RPL/ETH 的比率下降，节点运营商需要购买更多以获得>10%的抵押品。

● RPL 可以参与协议 DAO 治理.

RPL估值

PE估值并不适用RPL，因为该协议不会获取任何质押奖励。RPL的价值与协议的ETH质押量和eth价格有关，RPL的最低保证金为质押价值的10%，最高保证金为质押价值的 150%，增加质押的动机是为了获得更多的 RPL 通货膨胀份额。

根据以下假设设立RPL估值模型：

RPL的初始流通量为18,000,000，年通货膨胀率为5%，40% 的 RPL 的流通供应是可以用作质押的（ 目前超过30%的供应量由治理委员会管理，另外30%是Defi和LP的抵押品）。 当前Rocket Pool质押420,000个ETH，最低需要质押价值25,000个ETH的RPL，最高需要质押315,000个ETH的RPL，当ETH价值1700时，预估RPL最低价格在$4.65 - 69.78。目前RPL质押比例在50%左右，按照基本面推算的价格为$23.26，RPL目前价格$49，有被高估。

● RPL的价格与ETH的价格以及Rocket Pool质押ETH数量密切相关
● RPL的年通货膨胀率为5%，释放量不高
● 节点运营商数量的增加和eth价格的上升，都会使得RPL需求量激增，RPL的价格会成指数增加
● Rocket Pool目前是LSD赛道第二名的玩家，对比Lido更加去中心化，但市场份额只占5%，预估以太坊上海升级后TVL会增长迅猛
● 若投资人看好LSD赛道以及eth价格，可以配置RPL，收获2倍以上的ETH比率收益。

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