FTX交易所崩盘的原因和影响

FTX 曾为全球前三大的虚拟资产交易所，早前在香港金融科技周，亦邀请了FTX 联席创始人兼CEO Sam Bankman-Fried（SBF）以视像会议的方式，谈论虚拟资产的未来。相信没有人会预料到只是过了短短一周，SBF 申请了破产，160 亿美元身家「归零」，曾经的天才少年，就此跌落神坛。

众所周知5 月稳定币Terra 脱钩，跌穿了一美元的价格，令到整个虚拟货币市场损失接近两万亿美元，当时FTX 成为了白武士，提供救生圈给那些因崩盘而面临倒闭的公司，但今天武士成为了需要被解救的一方。

上年SBF 用FTT（FTX 生态系统的交易所代币）向币安联席创始人兼CEO赵长鹏（CZ）回购他所持有的FTX 股份。今年11 月2 日虚拟货币资讯媒体Coindesk 发布了一份FTX 内部泄露文件，指FTX 姊妹公司Alameda Research（AR）出现了流动性紧缩危机，这个消息再加上币安创办人CZ 宣布公司出售FTX 的代币FTT，导致网上挤提，令FTT 的价值在7 及8 日两天内，重挫八成至九成，市场蒸发约20 亿美元。

FTX 和AR 到底出了什么问题？他们怎么让自己陷入如此巨大的困境？虽然有很多关于其他投资失败的说法，但笔者认为最合理的解释，是AR 作为FTX 的做市商，在处理清算方面（尤其是在LUNA 和3AC 崩溃等极端动荡时期），经营着无利可图的业务。

SBF 可能继续用客户的存款为AR 的损失提供资金，同时继续透过收购其他失败的企业（Voyager 是最近的一个案例），并借此继续向外界筹集资金。再加上使用凭空印制的抵押品（FTT）借来的资金，在熊市中，当抵押品价值大幅下降，迫使借款人追加贷款保证金时，这将成为灾难的根源。

SBF 作为虚拟资产市场其中一位代表，他的没落将影响整个市场的声誉，令到一众投资者失去信心。不幸中的大幸是，FTX 的使用者大多数是金融交易员，反之对其他虚拟资产领域的散户影响较小。

这次事件再一次认证了监管中心化虚拟货币交易所的重要性。跟去中心化的交易所不同，中心化交易所没有披露一切的投资或拥有的资产。虽然市场的短期前景看似黯淡，但笔者相信这是会过去成为历史，我们仍然相信数字资产的力量。

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