什么是加密货币借贷？加密货币借贷的类型介绍

这篇文章链问答以分享关于如何在加密货币借贷行业发展的经验和见解，涵盖了加密货币借贷公司的运营、风险和资金管理等关键点

什么是加密货币借贷？

加密货币借贷是指贷款人根据借款人的信用和/或抵押物（抵押物或贷款为加密货币）向借款人发放贷款。借款人应在特定时期内偿还本金，并根据条款表按一定频率支付利息。

放款人和借款人可以是单个或一组人（’C’代表客户）或机构（’B’代表企业），其中放款人提供资本来源，借款人提供资本的分配。

最初的资本来源通常来自中央银行和个人客户。在加密货币借贷中，像Tether这样的稳定币发行者扮演着中央银行的角色，而交易所/借贷平台/DeFi协议则扮演着商业银行的角色，向个人提供Earn / Lending项目。

另一方面，在加密货币借贷中，资本的最终分配通常是给量化交易员、POW币矿工等机构，或寻求短期流动性的HODLer的个人客户。

为了帮助匹配这些资本的初始来源（贷款人）和最终分配（借款人），经纪人/交易商通过提供金融服务和收取佣金/利息来盈利。

贷款人的目的

贷款人的主要目的是为了赚取收益，他们通常是规避风险的。机构贷款人倾向于发放固定期限和固定利率的贷款，而零售贷款人则倾向于以更灵活的方式（短期或开放期限）进行投资或贷款，尽管这意味着收益率会比较低。

经纪人/经销商的目的

作为连接借款人和贷款人的中介机构（上面的加密货币贷款机构A），经纪人/交易商的主要目的是通过低借高贷，最大限度地利用资本来赚取净息差。
那些知名品牌如Anchorage、BlockFi、Celsius、Genesis都是交易商，而典型的经纪商是运行背对背贷款的收益基金，向交易商提供固定收益资本。

借款人的目的

借款人通常具有较高的收益率生成能力，并愿意承担较高的风险（上述加密机构B）。典型的例子是资产管理机构（如Alameda Research）和POW币矿商。具体来说，他们的共同目的包：

(1) 加大杠杆以获得更高的回报：借款人通过贷款[3]加杠杆，以更高的购买力进行交易，因此其本金的回报率更高。通过加密货币贷款的杠杆作用放大了盈亏，同时避免了套利交易中被交易所强制清算的风险。

(2) 风险对冲：通过加密货币借贷，借款人可以在持仓的同时借入资金进行风险对冲，这有助于他们避免持有额外的长仓。

(3) 短期流动性：借款人可以借入fiat来解决他们的短期流动性需求，同时持有他们的币仓作为抵押品。例如，加密货币矿工可以用BTC作为抵押物借入fiats，以支付他们的水电费。

加密货币借贷的类型

加密货币借贷可按借贷场所、信用评级、抵押品类型和交易方进行分类。

按借贷场所分类

加密货币借贷可以发生在中心化（CeFi）或去中心化（DeFi）的场所。目前，中心化加密货币借贷的份额超过了加密货币借贷市场规模的90%。

中心化场所主要是交易所和借贷平台。交易所（如Binance、OKX、Gate.io等）是个人借贷者最容易获得借贷的场所。本文中的借贷平台是指那些借贷平台或金融服务平台。来自交易所的贷款通常被要求只能在交易所内使用，而来自借贷平台的贷款可以在不同的场所之间移动，所以它们更加灵活，通常被机构玩家所使用。目前，市场上有多个领先的CeFi借贷平台，如BlockFi、Celsius、NEXO等。

当一些借贷机构出现暂时的流动性缺口，或者财政部门想在利率上做套利时，就会使用一个活跃的机构间借贷网络。然而，在最近由LUNA / UST、stETH和GBTC引发的流动性危机下，恐慌性贷款人的赎回迫使机构撤回其拨款，导致整个加密货币借贷市场出现流动性危机。

去中心化场所是建立在基于区块链的智能合约上的协议。到目前为止，大多数DeFi协议（如Compound、Aave、BenQi……）实现了现金池模式，以实现贷款的快速匹配和贷款利率的实时调整，而极少数协议是像Maple Finance这样的经纪人模式。

CeFi借贷和DeFi借贷的一个关键区别在于服务上。DeFi借贷协议的利率可以比CeFi低，但对借款人来说，条款过于死板，如初始和维持LTV，以及强制清算前没有缓冲时间。

按信用等级划分

正如银行贷款可分为信用贷款和担保贷款（包括抵押、质押等信用增强措施）一样，加密货币贷款也可同样分为无担保贷款和担保贷款。

贷款人通常根据抵押物向借款人贷款，但一些有良好业绩和信誉的借款人也可以在信用额度下借款，甚至不需要抵押物，这可以是一个正式的贷款协议，也可以是一个投资的挣钱项目。

对于信用相对较弱的借款人（个人、小机构等），最常见的方式是担保贷款，在贷款上贴上抵押物。

除了抵押贷款（或双边贷款），还有一种贷款方式是由DMA主要经纪服务（prime brokerage service or PB）。PB提供中心化交易所的交易账户，由贷款资助给借款人（通常是量化交易员）。借款人应在交易账户中提供并保留一定的抵押品，并向PB支付交易费用和利息。这是市场上资产管理公司的一种常见方式，可以在交易所加杠杆并获得较低的交易费率。我们将在未来发布文章，详细讨论加密货币主经纪业务。

按抵押品类型划分

市场上的加密货币借贷一般有两种类型的抵押品。标准化和非标准化的抵押品。

加密货币本身具有流动性强的特点，总是被贷款人接受为标准化的抵押品。在大多数情况下，稳定币通常使用BTC和ETH等大盘加密货币作为抵押品进行借款。而稳定币如USDT和USDC在极少数情况下可能会被抵押来借入非稳定币。

非标准化抵押品指的是非加密货币的抵押品。只要借贷双方达成协议，那些加密货币资产，如区块链和DeFi资产（DeFi，AMM， LP代币，区块链地址等），矿机，NFT甚至SAFT，都可以作为贷款的抵押品。例如，NEXO最近通过接收两个CryptoPunks Zombies NFT作为抵押品发放了1200ETH的贷款。这笔为期60天的贷款的利率为年利率21%。该利率远远高于市场平均水平，以覆盖抵押品价值（NFT）的高风险。

按交易对手划分

根据贷款对象的不同，加密货币贷款机构可以分为to-B（企业）和to-C（个人）。

To-B贷款机构意味着他们的资金来源（贷款人）和分配（借款人）都是严格来自机构。领先的参与者是Anchorage和Genesis。

对于to-C的贷款机构，可能既有个人也有机构作为其贷款人和借款人。领先的参与者是BlockFi、Celsius和NEXO。To-C加密货币借贷机构通常面临更高的监管要求。2022年2月，BlockFi因 “未对其零售加密货币借贷产品的报价和销售进行登记 “而被美国证券交易委员会罚款1亿美金。

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