现实世界资产 RWA─串起传统金融与DeFi的友谊桥梁

2023-04-24分类：DeFi 阅读（）

代币化资产所代表的 RWA 近期被各大金融和加密机构大幅报导，除了花旗发布了《MONEY, TOKENS, AND GAMES─Blockchain’s Next Billion Users and Trillions in Value》报告，文中提及─几乎任何有价值的东西都可以被代币化，金融和现实世界资产 (RWA) 的代币化可能是「杀手级应用」。币安也发表《Real World Assets: The Bridge Between TradFi and DeFi》，详细介绍 RWA 了是什么？它们如何与 DeFi 相连？以及未来的趋势。

什么是 RWA (Real World Assets，现实世界资产)？

Real World Assets (RWA) 是指那些存在于现实世界中的有价资产，例如房地产、汽车、艺术品等等。这些资产通常具有稳定的价值和收益，并且可以被用于抵押贷款或者作为投资工具。

在区块链世界中，RWA 特别指那些存在在链下，被代币化来到链上，并在 DeFi 中使用和交易的资产。像大家熟知的房地产、黄金，又或是传统金融中的股票、债券，甚至是现今最夯的碳权，都可代币化来到区块链的世界。

RWA 为何要引入 DeFi ？

传统金融系统一直仰赖着许多中介系统，包括中介商、实施背景调查和监管等角色，这些角色能让交易维持一定程度的安全和控管，但也带来极高的成本。币安引用了国际货币基金组织 (IMF) 在 2022 年全球金融稳定报告中的资料，我们由下图可以看出：DeFi 在营业费用和劳力成本几乎为零，与传统金融市场相比能节省下显著的成本。

之前链新闻也介绍过国际清算银行 BIS 与法国、瑞士央行以及新加坡金融管理局的合作，它们透过 Mariana 计划探索使用 DeFi 协议进行跨境 CBDC 交易和结算，并采用自动化造市商（AMM）的智能合约模式，实现原子交易的愿景。如同下图可以看到，中介机构皆可透过智能合约省略，大幅降低了成本和时间。

目前，有许多协议和平台正在开发 RWA 的代币化解决方案。例如，MakerDAO、Centrifuge、Goldfinch 和 Maple 等平台都提供了将现实世界中的资产转换为数字代币的服务。而传统金融中的高盛、西门子和私募基金 Hamilton Lane 、KKR 也都宣布要进军此市场。

RWA 市场类型和案例介绍

在报告中，币安依照资产的类型，将 RWA 分成了几大类型：包括股票、实物资产和固定收益。

其中基于股票和实物资产的市场相对较小，原因之一可能是股票或实物资产通常在公开市场上交易，因此受到严格监管，在大多数司法管辖区，公开发行股票和实物资产只能经由注册的交易所提供。另一个原因是因为股权和实物资产工具通常需要底层资产类别的链下实物所有权，这增加了操作复杂性，因为股权/实物资产协议不仅促进了纸面上的金融合约，而且实际上必须储存股权/实物资产，并且能够在赎回的情况下转移股权/实物资产的所有权。

注册在瑞士苏黎世的Backed Finance 是为数不多的提供股权代币化的协议之一，它是基于瑞士分布式帐本 DLT 法案和监理，并且需要完全拥有标的股票的所有权来支持每项 RWA 资产。在赎回的情况下，Backed Finance 必须出售用户持有的股票，然后协调他们是否希望以现金或加密货币的形式返还。

反之，DeFi 中基于私人信用的 RWA 产品则非常丰富。根据币安的统计，在私人信贷的 DeFi 产品有 1,560 笔，总贷款价值超过 40 亿美元。在 DeFi 中可以轻松分割和分散 RWA 的能力，吸引了非传统借款人和投资者。借款人能够从基于 RWA 的私人信贷中受益，因为他们能够通过分散化和降低流动性门槛进入新的贷方市场，而 DeFi 投资者也能以更亲民的方式接触到私人信贷市场。在传统金融领域，这些市场基本上是为信贷基金和其他可以获得大量资本和私人关系的机构所保留的。

而用资产类别来细分的 RWA ，最受欢迎的是房地产，其次是与气候相关 (例如碳权) 和公开市场上的债券/股票代币化的RWA。