什么是无常损失？如何管理 DeFi 流动性池

2024-03-25分类：DeFi 阅读（）

无常损失（IL）是指向去中心化交易所（DEX）或 DeFi 领域的收益耕种协议提供流动性时所经历的暂时价值下降。当流动性池中资产的相对价值随时间发生变化，导致初始存款和提取时的价值之间出现差异时，就会发生无常损失。

管理无常损失的策略包括选择具有相关资产的池、考虑交易费用奖励、跨多个池的流动性多样化以及了解资产波动的影响。

虽然无常损失带来风险，但提供流动性也可以通过交易费用和额外代币提供奖励。

什么是无常损失 (IL)？

在去中心化金融（DeFi）世界中，无常损失（IL）是一种对用户的投资组合可能产生重大影响的现象。它是指用户向去中心化交易所（DEX）或收益耕种协议提供流动性时发生的暂时价值损失。这种损失被称为“无常”，因为只有当用户从池中提取资产时才会实现。

请继续阅读以了解 IL 发生的原因、如何计算 IL 以及在流动性池中进行交易时管理 IL 的方法。

无常损失是如何发生的？

从本质上讲，IL 是由于流动性池根据市场价格变动而不断重新平衡而发生的。要了解 IL 是如何发生的，请考虑以下示例：

想象一下，交易者向由等量的 ETH 和新推出的山寨币组成的代币对池提供流动性。最初，两个配对资产的价值是相等的，并且它们为每个资产贡献相同的价值。然而，随着时间的推移，与山寨币相比，ETH 的价格会上涨。由于套利和流动性池的算法，池中资产的比例发生变化。

现在，假设他们决定从池中提取流动性。如果 ETH 的价格上涨，与初始存款相比，他们将收到更多的山寨币和更少的 ETH。初始存款价值与取款时价值之间的差异就是无常损失。

它被称为“无常”，因为它是由代币价值相对于彼此的变化引起的；只有当交易者当时从池中提取资产时，损失才会实现。

如何计算无常损失

为了计算 IL，流动性池中存入资产的价值与钱包中持有的相同资产的价值相当。为了更好地理解这一点，请考虑以下示例：

假设 Alice 想向 50/50 ETH/CRO 池提供流动性。在这种情况下，假设 Alice 存入 5 ETH 和 5,000 CRO（其中 1 ETH 的价格 = 1,000 CRO）。如果池子的总资产价值为 100,000 CRO（由 50 ETH + 50,000 CRO 组成），则存款使 Alice 有权获得池份额的 10%，Alice 可以随时提取。

但如果其中一项资产的价格发生变化怎么办？

流动性提供者存入初始存款后，1 ETH 的价格翻倍，并以 2,000 CRO 开始交易。套利交易者将CRO添加到池中并移除ETH，以使ETH/CRO价格与外部交易所匹配。

流动性池依靠算法来调整池和管理资产。在这种情况下计算 IL 的最基本且最广泛使用的公式是常数乘积公式，由 Uniswap 等 DEX 推广。使用这个公式，我们确定：

X * Y = K，其中 X 是 token1 的数量，Y 是 token2 的数量

根据公式，最初我们得到：

50 (ETH) * 50,000 (CRO) = 2,500,000

套利交易结束后，我们现在计算矿池的新持仓量：

ETH 流动性 = 平方根（常数乘积 K / CRO 中的新 ETH 价格）

平方根 (2,500,000 / 2,000 CRO ) = 35.355 ETH

CRO 流动性 = 平方根（常数乘积 K * CRO 中的新 ETH 价格）

平方根 (2,500,000 * 2,000 CRO ) = 70,710.678 CRO

如果Alice此时提取所有代币，并占流动性池的10%，则总共将收到相当于14,142 CRO（3.5355 ETH * 2,000 CRO + 7,071 CRO）。然而，如果 Alice 持有这些代币，它们的价值将是 15,000 CRO（5 ETH * 2,000 CRO + 5,000 CRO）。

在本例中，Alice 的 IL 为 15,000 – 14,142 = 858 CRO。

无常损失计算器

IL 计算器可帮助估计用户在向特定池提供流动性时可能产生的潜在损失。他们考虑了各种因素，例如初始资产价格、资金池构成以及价格随时间的变化。

以下是两个有用的 IL 计算器：

CoinGecko 的无常损失计算器

GitHub 的无常损失计算器

流动性池的无常损失及其对流动性挖矿的影响

流动性池是 DeFi 的重要组成部分，在流动性挖矿中发挥着至关重要的作用，流动性挖矿涉及向池提供流动性以换取奖励（通常以额外代币的形式）。然而，IL 可能会显着影响整体流动性挖矿策略。

参与流动性挖矿时，重要的是要考虑可能产生的潜在 IL。从流动性挖矿中获得的奖励可能不足以弥补因 IL 造成的初始存款价值损失。因此，在选择流动性挖矿方案时，仔细评估潜在风险和回报至关重要。

影响无常损失的因素

为了在加密货币市场中有效驾驭 IL ，交易者可能需要考虑以下几个关键因素：

流动性池的构成起着至关重要的作用。具有高相关性或稳定币对的资产池通常会经历较低水平的 IL。了解池内资产的动态有助于评估所涉及的潜在风险。
时间范围是一个需要考虑的重要因素。从理论上讲，IL 本质上是暂时的，这意味着随着时间的推移，如果资产的相对价值恢复到初始水平，损失可以减轻甚至消除。因此，考虑资产池锁定资产的期限以及资产恢复初始价值的潜力对于有效管理IL至关重要。
及时了解加密货币市场的最新发展至关重要。新资产的引入或市场条件的变化可能会显着影响与 IL 相关的潜在风险和回报。密切关注市场趋势并相应调整策略有助于最大限度地减少 IL 的影响。

减少和抵消影响

虽然IL在向资金池提供流动性时对交易者来说是一种固有风险，但他们可以采取一些策略来减少风险敞口并减轻其影响。

需要考虑的一方面是仔细选择提供流动性的资金池。通过选择具有相关资产或稳定币对的池，可能会降低 IL 的可能性。此外，流动性多元化有助于分散风险并最大程度地减少IL的影响。

交易者可能考虑的另一个策略是交易费用的潜在回报。一些流动性池以池内交易活动产生的交易费的形式提供奖励。经过仔细研究，通过参与交易量和费用较高的资金池，交易者有可能用赚取的交易费用来抵消 IL。

加密货币市场的无常损失与波动性之间的关系

加密货币市场的波动是 IL 的重要驱动因素。当流动性池中的资产价格经历高度波动时，IL 的可能性就会增加。这是因为池内资产的相对价值可能会大幅波动，导致发生 IL 的可能性更高。

对于交易者来说，考虑他们提供流动性的资产的波动性非常重要。与更稳定的资产相比，高度波动的资产可能会导致更高的 IL。因此，了解资产的历史波动性和整体市场状况对于管理与 IL 相关的潜在风险至关重要。

流动性池的风险和回报

虽然 IL 存在风险，但值得注意的是，提供流动性也有潜在的回报。事实上，IL 可能是流动性供给所提供的潜在回报的一种权衡。通过向资金池提供流动性，交易者可以为加密货币市场的整体流动性做出贡献并促进高效交易。反过来，这可以带来交易费用或额外代币等奖励。

如果采取正确的策略，从流动性提供中获得的回报可以抵消IL并可能产生额外的回报。然而，在提供流动性之前仔细评估风险和回报至关重要。了解资产的动态、评估潜在的波动性并考虑时间范围是确定回报是否能够超过潜在 IL 的关键因素。

结论：应对 DeFi 中的无常损失

无常损失是一种可能对加密货币资产产生重大影响的现象，虽然 IL 存在风险，但通过仔细考虑和战略决策，交易者可以驾驭它并成功充当流动性提供者。熟练的交易者可以通过仔细选择提供流动性的资金池、实现资产多元化并及时了解市场趋势来有效管理 IL。

了解 IL 的工作原理、使用 IL 计算器计算 IL 并考虑与流动性提供相关的风险和回报对于驾驭加密货币领域至关重要。

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