什么是现实世界资产 (RWA)？
2024-10-08分类：DeFi 阅读（）
加密货币背景下的现实世界资产 (RWA) 是指对存在于物理世界中的有形资产进行代币化，例如债券、房地产、商品和机械。代币化使这些资产能够融入去中心化金融 (DeFi) 生态系统，让这些通常无法获得的金融工具可供更广泛的受众使用，并为其应用开辟新视野。
什么是现实世界资产 (RWA)？
现实世界资产 (RWA) 代表数字区块链领域中的有形实物资产。这些资产包括债券、房地产、大宗商品、机械设备等各种资产，甚至包括艺术品和美国国债。RWA 将实物和传统金融资产转换为数字代币，使其在区块链行业中可用。这种代币化不仅是一项关键创新，而且被视为区块链领域最大的市场机会之一，可能达到数百万亿美元的市场规模。
市场规模和与传统金融的相关性
现实世界资产在全球金融领域占据主导地位。例如，2020 年全球房地产市场价值约为 326.5 万亿美元，而黄金市场价值约为 12.39 万亿美元。尽管这些资产在传统金融中价值巨大，但在去中心化金融 ( DeFi ) 领域却未得到充分利用，其用途主要限于支持USDT 和 USDC等稳定币。
利用 RWA 拓展 DeFi 的视野
将现实世界资产纳入 DeFi 的潜力可能会彻底改变流动性的可用性，并为 DeFi 参与者提供一种新的资产类别来利用投资收益。这尤其具有吸引力，因为对 RWA 的投资可能不太受加密货币固有波动性的影响。人们对将美国国债代币化的兴趣也日益浓厚，这为投资者提供了一个低风险的收益机会。
技术进步和机构利益
最近的进展扩大了 RWA 在加密领域的范围。三井等公司已经开始使用数字证券进行资产管理，重点关注稳定的房地产和基础设施，并与 LayerX 等科技公司合作在 SBI 和野村证券运营的联盟链上进行代币化，管理价值约 2 万亿日元的资产。此外，金融机构已开始尝试使用 Avalanche 的 Spruce 等子网，以探索外汇和利率互换等金融工具的链上执行和结算的好处，未来可能会扩展到代币化股票和信贷发行、交易和基金管理。
2024 年 4 月，DeFi 中 RWA 的总锁定价值 ( TVL ) 达到 60 多亿美元，表明增长显著且人们的兴趣浓厚。此外，Avalanche 基金会最近拨款 5000 万美元，用于投资其平台上的代币化现实世界资产，这表明该基金会正大力推动将这些资产整合到 DeFi 生态系统中。
代币化过程
代币化涉及通过区块链技术将有形资产转化为数字代币。这一创新过程旨在使高价值资产的获取更加民主化，让更广泛的受众更容易获得这些资产。通过实现部分所有权，代币化将资产分解为更小、更实惠的部分，让个人和小投资者能够参与以前由大型实体或富人主导的市场。
代币化资产的应用和优势
代币化的范围扩展到各种资产类别，包括房地产、艺术品、商品甚至知识产权。通过代币化，这些资产实现了增强的流动性，使得买卖资产股份变得更加容易，而没有通常与实物交易相关的复杂性。此外，区块链技术确保了透明度和安全性，因为所有交易都记录在分散的账本上，从而降低了欺诈风险并增加了投资者的信任。
传统市场的现代化
现实世界资产的代币化代表着传统金融市场向现代化转型的重大转变。这种数字化转型带来了传统投资机制无法实现的灵活性和可访问性。它简化了资产收购和处置流程，有可能降低交易成本并扩大投资者基础。此外，它符合当前数字金融的趋势，引起了重视效率和透明度的科技达人的共鸣。
当前趋势和未来前景
代币化有望重塑和改善资产的所有权和交易方式，因此各个行业都开始纷纷采用代币化。领先的金融机构和科技公司越来越多地探索代币化，以释放以前流动性差或难以分割的资产的价值。展望未来，人工智能和智能合约等先进技术的整合可以进一步完善代币化流程，实现资产管理和交易的诸多方面自动化，并开启一个更具包容性、更高效、与数字时代接轨的新金融时代。
现实世界资产代币化（RWA）的优势
将现实世界的资产代币化具有诸多优势，可以解决传统金融市场的一些固有局限性。其中一个主要优势是增强流动性。与在固定交易时间内运营的传统市场不同，区块链技术可以实现代币化资产的连续交易，为投资者提供更大的灵活性。该技术还将透明度直接纳入其架构中，通过显著降低欺诈和所有权纠纷的风险来增加投资者之间的信任。
此外，代币化可以大幅降低资产管理的成本。通过数字化资产所有权和交易，它消除了通常涉及的大量文书工作、中介费和法律费用，使个人投资变得更容易、更便宜。
为什么风险加权资产对于多元化投资组合至关重要
房地产、大宗商品和债券等有形传统资产构成了全球金融生态系统的重要组成部分，应被视为多元化投资组合的重要组成部分。然而，传统上，这些资产的获取受到高准入门槛、严格的监管和地域限制以及巨大的流动性挑战的阻碍。
例如，房地产和大宗商品投资通常需要大量初始资本，普通投资者难以获得。同样，债券投资虽然有多种面额，但仍需要大量支出。监管和地域限制进一步使投资变得复杂，不同国家对资产所有权和投资实施不同的规则，如果没有大量财富或机构支持，通常无法实现。
加密 RWA 代币提供的创新解决方案
加密 RWA 代币为这些挑战提供了创新的解决方案。它们通过实现对现实世界资产的部分所有权来降低准入门槛。这意味着投资者可以购买代表部分资产的代币，从而大幅减少所需的初始资本，并扩大市场准入范围，将之前无法承受的个人纳入其中。
此外，区块链技术的全球性打破了地理和监管障碍。它提供了一个通用平台，曾经受区域法规限制的资产现在可以在全球范围内访问。这确保了来自世界各地的人们可以参与他们以前可能由于成本或监管限制而被排除在外的市场。
此外，加密货币交易所的设计增强了传统非流动性资产的流动性。投资者可以快速进入或退出头寸，根据快速变化的市场条件调整投资策略。这种灵活性在当今快节奏的金融环境中尤为宝贵。
现实世界资产代币化的挑战
不同司法管辖区的监管障碍
虽然现实世界资产 (RWA) 的代币化具有巨大的潜力，但它也面临着相当大的挑战，特别是在监管合规方面。代币化项目必须应对不同司法管辖区之间存在巨大差异的复杂法律环境。确保遵守当地法规对于这些举措的合法性和成功至关重要。随着政府和金融机构对区块链技术越来越熟悉，监管框架也在不断发展，旨在更好地适应和监督数字资产交易。
数字资产管理中的安全问题
RWA 代币化的另一个主要挑战是安全性。数字资产本质上容易受到黑客和欺诈等威胁。由于这些资产代表着巨大的现实世界价值，因此它们成为网络犯罪分子的诱人目标。因此，实施强大的安全措施和有效的托管解决方案对于保护这些资产免受未经授权的访问和潜在入侵至关重要。
安全性和法规遵从性的进步
为了应对这些挑战，在开发安全的区块链平台和托管解决方案方面取得了重大进展。多重签名钱包、硬件安全模块和生物特征验证等技术正在成为增强代币化资产安全性的标准做法。此外，采用区块链取证和实时监控工具有助于迅速识别和减轻潜在的安全威胁。
在监管领域，金融监管机构创建“监管沙盒”的趋势日益明显。这些框架允许金融科技公司在受控环境中测试和改进创新产品，帮助将技术进步与合规要求结合起来。
合作与创新的作用
技术提供商、监管机构和传统金融机构之间的合作是克服这些挑战的关键。通过合作，利益相关者可以确保实现 RWA 代币化的好处，同时有效管理相关风险。此外，区块链技术和法律框架的持续创新将在塑造代币化现实世界资产的未来格局方面发挥关键作用，使其更安全，更易于更广泛的受众使用。
总之，尽管还有许多障碍需要克服，但安全和监管合规方面的持续发展为 RWA 代币化更强大、更可靠的平台铺平了道路。这些努力对于充分利用区块链技术的潜力来改变传统资产市场至关重要。
现实世界资产对去中心化金融（DeFi）的影响
将 RWA 集成到 DeFi 中
现实世界资产 (RWA) 正日益融入去中心化金融 (DeFi) 生态系统，增强了普通投资者获取以前难以获得的金融工具的渠道。RWA 的代币化在此过程中发挥着关键作用，因为它使房地产、艺术品和商品等有形资产得以数字化，从而更容易融入数字金融平台。这种整合不仅扩大了可用的投资机会范围，而且还促进了人们对加密行业的更广泛接受和理解。
改变全球经济的潜力
将 RWA 纳入 DeFi 可能会对全球经济结构产生重大影响。通过对具有巨大经济价值但传统上流动性较差的资产进行代币化，DeFi 可以提供新的方式来调动资本并解锁以前受传统金融系统限制的经济活动。这可能会带来更具活力和包容性的金融市场，让不同群体的参与者更容易创造财富和投资。
当前趋势和挑战
尽管 RWA 在 DeFi 中的前景广阔，但它们在传统金融中的接受度仍在不断提高。随着传统机构开始认识到区块链技术在提高透明度、减少欺诈和简化交易方面的潜力，将 RWA 整合到主流金融产品中变得越来越可行。然而，这个过程是渐进的，面临着监管不确定性等障碍，以及需要更强大的基础设施来处理实物资产代币化的复杂性。
技术创新与未来前景
区块链技术的进步不断重塑我们与实物资产的互动和管理方式。例如，智能合约可以实现代币化资产的自动化合规和管理，从而减轻管理负担并提高交易效率。此外，随着 DeFi 平台变得越来越复杂，它们可能会提供更先进的资产管理、风险评估和市场分析工具，使 RWA 投资更具吸引力且更易于管理。
DeFi 与现实世界资产：深入探究收益生成协议
通过收益生成来推动对 RWA 的兴趣
去中心化金融 (DeFi) 领域对现实世界资产 (RWA) 的兴趣激增，这在很大程度上归因于将投资引导至政府和公司债券等传统资产以产生收益的协议。这些投资通常涉及稳定币，在 DeFi 经常波动的环境中提供稳定而有利可图的投资。
stUSDT：波场网络的开拓者
stUSDT 是 TRON 网络上第一个 RWA 平台，总锁定价值 (TVL) 超过 14 亿美元。它的运作方式类似于货币市场基金，用户可以质押 USDT 赚取收益——目前年利率为 4.18%。投资者收到 stUSDT 代币作为投资证明，这不仅代表对基础现实世界资产的所有权，还允许持有者获得被动收入。投资由 RWA DAO 管理，主要投资于政府债券，确保参与者获得稳定的收益来源。
Ondo Finance：扩大交易所交易基金的准入
Ondo Finance 的 TVL 持续增长，目前约为 2.2142 亿美元，成为继 stUSDT 之后第二大 RWA 协议。Ondo 的策略涉及投资流动性强、价值数十亿美元的交易所交易基金 (ETF)。此过程涉及将用户的稳定币转换为美元，然后用于购买 ETF 资产。反映这些投资的新基金代币被铸造并添加到用户的钱包中，产生的收益被再投资以提高资产价值。赎回后，这些代币将被销毁，投资者将以 USDC 的形式获得其资本。根据风险状况，Ondo 提供从 4.5% 到 7.76% 不等的 APY。
翁多 (Ondo) 最近推出了翁多美元收益率 (USDY)，这是一种由短期美国国债和银行活期存款支持的代币化票据，提供具有机构级结构的收益率以增强安全性。
支持性融资：实现公共证券获取渠道的民主化
Backed Finance 通过对跟踪公开交易证券的结构化产品进行代币化来创新，发行由受监管托管人持有的证券 1:1 支持的 bToken。虽然 bToken 仅向经过 KYC 验证的投资者发行，但它们也可以通过去中心化交易所 (DEX) 等二级市场访问，从而促进更广泛的访问。
这种方法大大降低了投资公开交易证券的门槛，尤其是对于那些传统上难以获得这些机会的新兴市场人士来说。Backed Finance 目前提供多种产品：
- 代币化固定收益：投资包括由 GOVIES 支持的 0-6 个月欧元投资级债券（bC3M）和由 HIGH 支持的欧元高收益公司债券（bHIGH）等产品。
- 代币化股票：例如由 Niu Technologies 支持的股票（bNIU）和由 Coinbase Global 支持的股票（bCOIN），它们追踪主要公司并提供对重要细分市场的关注。
DeFi 与现实世界基于资产的信用协议
传统金融领域对信用协议的兴趣日益浓厚
近年来，尤其是在 2022 年，去中心化金融 (DeFi) 生态系统中利用传统金融信贷市场的协议数量明显增加。这一趋势是由信贷在促进各个行业业务增长方面发挥的根本作用所推动的。
企业通常需要资金用于研发、团队扩张和营销活动。这些资金通常通过债务或股权融资获得，债务是那些希望保留对企业控制权的人的首选方法。
链上信用协议：连接 DeFi 与传统金融
链上信用协议的引入使企业能够利用 DeFi 生态系统获取所需资金。目前，尽管在 2022 年加密货币市场崩盘后出现了违约，但排名前七的私人信贷协议的活跃贷款价值仍达到 4.46 亿美元。根据 rwa.xyz 的数据，私人信贷的需求很大，尤其是在新兴市场以及汽车和医疗保健等行业。
RWA 信贷领域的主要参与者
MakerDAO：
MakerDAO 在将 RWA 整合到其运营中发挥了关键作用，估计其 80% 的费用收入来自这些资产。这些收入支持了其资金和去中心化稳定币 DAI 的稳定性。MakerDAO Endgame 计划包括创建子 DAO 来管理各种协议方面，战略重点是获取物理上具有弹性的 RWA，以保持一定程度的技术主权。
信用币（CTC）：
Creditcoin 旨在将新兴市场的金融科技贷方与 DeFi 投资者联系起来。它通过在链上记录借款人的贷款表现来确保透明度，从而促进无信任审计。Creditcoin 即将推出的 3.0 升级承诺提供与 EVM 兼容的“通用智能合约”，以将 RWA 投资者与多个链联系起来。
Maple Finance：
Maple Finance 是机构资本市场基础设施，使机构借款人能够获得 DeFi 贷款。它管理由池代表承销和监督的池，并采用严格的 KYC 和 AML 流程来确保借款人的适用性并管理风险。
Goldfinch：
Goldfinch 专注于向企业提供贷款，尤其是新兴市场的企业，提供高达 30% 的高收益。该公司聘请审计师来核实借款人的可信度，资金由支持者和流动性提供者提供，他们在融资结构中各自扮演着不同的角色。
Centrifuge：
Centrifuge 引入了一种独特的方法，即通过 NFT 来代表现实世界的资产，从而使更多不同的资产能够进入 DeFi 信贷市场。其平台 Tinlake 充当一个市场，资产发起人可以在此将资产代币化并汇集起来，为投资者提供具有不同风险回报特征的 DROP 和 TIN 代币。
信用市场协议的优势
从两个不同的角度来看，信贷市场协议提供了多种好处：
对于 DeFi 参与者：
更高的收益率：与传统的 DeFi 投资相比，信用协议通常提供更高的年收益率 (APY)。例如，根据最新数据：
- Maple Finance 提供 8.31% 的年利率
- TrueFi 的年利率为 2.08%
- Centrifuge 的年化收益率为 9.31%
- Goldfinch 的年利率为 8.31%
投资组合多元化：这些协议使 DeFi 参与者能够通过与在现实世界中运营的机构借款人合作来分散投资组合。此类投资通常与加密货币市场的相关性较低，从而有可能降低整体投资波动性。
对于新兴市场：
- 获取资金：传统金融市场通常对低额抵押贷款设置高门槛，这对新兴市场的小型企业影响尤其大。DeFi 协议通过提供低额抵押贷款，让企业更容易获取资金，这对于业务扩展至关重要。
- 建立信用档案：通过链上借贷并保持及时还款，企业可以建立可靠的链上信用档案，增强其获得未来潜在更高金额贷款的能力。
信用市场协议的缺点
然而，这些协议并非没有挑战和风险：
违约风险：
这些市场的主要风险是借款人可能违约，尤其是考虑到许多贷款的抵押不足。重大违约的例子包括：
- Maple Finance：6930 万美元
- TrueFi：440万美元
- 离心机：260万美元
此类违约可能导致贷方遭受重大资本损失，尤其是在缺乏足够抵押品的情况下。
市场弱点：
虽然使用稳定币可以让贷方免受加密货币市场部分波动的影响，但更广泛的行业冲击（例如 FTX 的后果）仍然带来重大风险。例如，Maple Finance 的相当一部分违约发生在 FTX 崩溃之后，凸显了这些风险的相互关联性。
运营风险：
- 协议的寿命：坏账和违约会破坏这些协议的财务稳定性和寿命，影响其长期运行和提供回报的能力。
- 人为偏见：了解你的客户（KYC）、反洗钱（AML）和借款人白名单的过程涉及人为判断，这可能会在贷款决策中引入偏见和错误。
现实世界资产协议代币在 DeFi 中的表现
相对于以太坊的代币表现
现实世界资产 (RWA) 信贷协议的代币表现各不相同，所有原生代币的表现都比以太坊低 20% 以上。尽管这些平台内部活动活跃，包括发放 1,847 笔贷款，总贷款价值约为 44.4 亿美元，但代币价值本身表现不佳。以下是价格相对于历史最高点 (ATH) 的变化摘要：
- 以太坊（ETH）：下跌32.2％
- Maple Finance（MPL）：下跌66.8％
- 金翅雀（GFI）：下跌85.6％
- 离心机（CFG）：下跌54.4%
市场动态分析
这些代币相对于以太坊的表现不佳凸显了当前 DeFi 格局的几个关键方面：
- 市场情绪和投机：尽管 DeFi 中信贷协议的基本面（例如贷款发放和管理）可能很稳固，但代币价格往往更多地受到市场情绪和投机交易行为的影响。无论底层协议的运营是否成功，这种差异都可能导致代币价格大幅波动。
- 更广泛的市场趋势的影响：整体加密货币市场趋势严重影响 RWA 代币。宏观经济状况、监管新闻和重大市场事件等因素可能会极大地影响这些代币的表现，通常比其实际效用或贷款发放成功率的影响更大。
- 采用和效用：尽管在贷款发放和管理方面采用指标强劲，但代币本身的直接效用（例如治理参与或质押奖励）可能不足以提高其价值。这表明协议的运营成功与其代币经济学或对代币持有者的价值主张之间可能存在脱节。
未来展望
展望未来，RWA 协议面临的挑战将是将代币绩效与运营成果结合起来。这可能涉及重新评估代币效用、增强质押激励或集成其他功能，将代币价值与信贷运营的成功直接联系起来。此外，随着 DeFi 领域的不断成熟，投资者的理解和情绪可能会发生变化，以更好地认识和重视这些协议的基本面，而不是纯粹的投机因素。
总而言之，虽然 RWA 代币的表现落后于以太坊和更广泛的市场，但如果这些协议能够增强其代币经济学并继续巩固其运营成功，则仍有改进的潜力。随着 DeFi 生态系统的发展，这些协议所采用的吸引投资和保持其代币市场可持续增长的策略也将不断发展。
结论
现实世界资产 (RWA) 开启了去中心化金融 (DeFi) 的变革时代，表明将有形实物资产整合到区块链中可以大大拓宽金融应用的视野。通过将债券、房地产、大宗商品、机械、艺术品甚至美国国债等资产代币化，RWA 将传统维度带入了数字金融的创新领域。
代币化过程不仅使高价值资产的获取变得民主化，而且还提高了流动性和透明度，而这对于现代金融体系至关重要。这使得以前因金融障碍而被排除在外的个人和小投资者能够参与曾经由大型实体或富裕个人主导的市场。此外，区块链技术确保这些交易安全透明，从而降低欺诈风险并增强参与者之间的信任。
RWA 在 DeFi 中的潜力是巨大的，从市场规模预测达到数百万亿美元以及锁定总价值的快速增长（到 2024 年 4 月将超过 60 亿美元）就可以看出。三井等公司在资产管理方面的创新以及金融机构对区块链子网的实验表明，机构对此表现出浓厚兴趣，并开始广泛采用。
尽管取得了这些进步，但 RWA 在 DeFi 中的发展之路并非一帆风顺。监管障碍和安全问题仍然是突出的障碍，需要技术提供商、监管机构和金融机构之间不断创新和协作。监管沙盒的创建和区块链安全性的进步是朝着正确方向迈出的一步，增强了生态系统的弹性和合规性。
展望未来，人工智能和智能合约等先进技术的持续融合有望进一步完善代币化流程，使 DeFi 更具包容性、更高效，并与数字时代保持一致。DeFi 中的现实世界资产不仅有望带来更易于访问和更公平的金融格局，还预示着传统金融市场与未来数字解决方案的融合，为全球经济增长和创新打造一个强大的平台。
Tags： RWA
本栏推荐
流动性挖矿究竟是什么？一定能赚稳定收
