标普S&P稳定币评分报告：USDC评级最高，USDT「勉强」4分

信用评级公司标准普尔全球 (S&P Global) 已开始对全球八种稳定币进行风险评估，稳定币龙头 Tether 的 USDT 和 MakerDAO 的 DAI 仅拿到次低的 4 分 (Constrained)，而 Circle 的 USDC 则拿到 2 分 (Strong) 的次优等级。

标普对稳定币评估方法

标普此套评估稳定币的方法，首重在评估资产品质风险，包括信用、市场价值和托管风险，然后再进一步分析超额抵押要求和清算机制。分数从 1 到 5 (强到弱)。

在资产评估之后，标普会加加入另外五个领域 (紫色框部份) 的分析进行微调，最后才得出稳定币 1 到 5 的评分

• 治理

• 法律与监管框架

• 可赎回性和流动性

• 技术和第三方依赖性

• 追踪记录

Tether 存在高风险性资产，评分为 4

全球最大稳定币发行商 Tether 在此次评分中仅拿到 4 分 (Constrained)，因为缺乏有关 USDT 储备的托管人、交易对手或银行帐户提供者的资讯。而其储备中虽然大部分是美国政府债券和现金等价物，但也存在大量揭露有限的高风险性资产。

其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产，以及 USDT 的主要可赎回性受到限制。

USDC 得到次优的 2 分

由 Circle 发行的 USDC 在资产评估中拿到最高的 1 分。其低风险的资产储备 (主要是短期美债和银行存款)，资金存放在贝莱德 (BlackRock) 在 SEC 注册的 Circle Reserve Fund (CRF) 中，抵押率维持在 100% 以上，仅有 5% 的资产在 CRF 之外。

而 USDC 最终拿到的评估为次优等级的 2 分，主因是标普质疑 Circle 在破产时资产是否会受到保护，虽然其报告称储备与其他资产是分开的，但仍缺乏先例来评估。

RWA 惹议，DAI 仅拿到 4 分

标普在 DAI 的金库观察到现实世界资产 (RWA) 提高了信用风险，且有流动性的疑虑，而治理与决策权集中、未经测试的清算程序，以及二级市场流动性的担忧，让其仅拿到 4 的低分。

TrueUSD 仅拿最弱 5 分

因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关资讯，标普将 TUSD 评为最差的 5分。

TUSD 出具的报告指出，其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成，而其香港存款机构也投资其他工具产生收益，而关于标的资产的隔离公开资讯很少，超出了其独立会计师报告中的范围。

TUSD 作为今年成长最迅速的稳定币，一直被市场认为与孙宇晨有关，也有许多备受争议的疑点。

其他稳定币评分

另外 4 个稳定币的评分分别为：

• GUSD ： 2
• USDP： 2
• FRAX ：5
• FDUSD ： 4 

USDT 仍位居稳定币龙头，总市值高达 905 亿美元

根据 CoinGecko 的最新资料显示，USDT 仍位居稳定币龙头，总市值高达 905 亿美元，USDC 市值为 240 亿美元，其次为 DAI 的 52 亿美元和 TUSD 26 亿美元。

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